(資料圖)
霍萊沃(688682)
事件：公司2023年8月25日發(fā)布2023年半年度報(bào)告。公司2023上半年?duì)I收1.34億元，同比上漲21.81%，歸母凈利潤(rùn)0.11億元，同比上漲27.78%。
業(yè)務(wù)交付上升，營(yíng)收同比上漲21.81%。受益于整體宏觀環(huán)境的穩(wěn)定，公司積極展開(kāi)業(yè)務(wù)執(zhí)行和產(chǎn)品交付，著重推動(dòng)研發(fā)創(chuàng)新和市場(chǎng)推廣，公司上半年經(jīng)營(yíng)狀況良好。2023上半年?duì)I收1.34億，同比上漲21.81%，歸母凈利潤(rùn)1144萬(wàn)元，同比上漲27.78%，毛利率上漲至31.42%，主要系公司銷(xiāo)售規(guī)模增長(zhǎng)帶來(lái)的營(yíng)業(yè)成本增加和項(xiàng)目本期結(jié)算的硬件成本較高。銷(xiāo)售費(fèi)用0.08億元，銷(xiāo)售費(fèi)率5.78%，主要系公司H2加大了市場(chǎng)推廣，研發(fā)費(fèi)用同比上漲26.27%，研發(fā)費(fèi)率15.81%，主要系公司擴(kuò)大研發(fā)團(tuán)隊(duì)，科研薪酬增加。
核心產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)自主可控，深化拓展應(yīng)用場(chǎng)景。公司響應(yīng)國(guó)家核心技術(shù)自主可控政策，實(shí)現(xiàn)RDSim三維電磁仿真軟件自主研發(fā)。RDSim三維電磁仿真軟件為公司在CAE業(yè)務(wù)的核心產(chǎn)品，具備多算法融合的優(yōu)勢(shì)，應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，涵蓋了天線及天線罩、雷達(dá)散射截面、微波器件等多個(gè)領(lǐng)域，適用于軍工和民用雙重應(yīng)用。在民用領(lǐng)域方面，RDSim已經(jīng)于汽車(chē)?yán)走_(dá)和整車(chē)布局等方向取得突破性進(jìn)展。
下游市場(chǎng)新驅(qū)動(dòng)呈現(xiàn)，科研鑄造“護(hù)城河”。公司電磁仿真驗(yàn)證、電磁測(cè)量系統(tǒng)及相控陣產(chǎn)品三大業(yè)務(wù)多元布局，下游市場(chǎng)需求旺盛。CAE廣泛應(yīng)用于國(guó)防軍工、航空航天領(lǐng)域，但制造業(yè)其他領(lǐng)域滲透仍低。國(guó)內(nèi)CAE市場(chǎng)有較大潛力，用戶接受度提升和自主可控需求增加將推動(dòng)國(guó)產(chǎn)CAE市場(chǎng)發(fā)展。低軌衛(wèi)星和衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)刺激測(cè)試測(cè)量市場(chǎng)需求快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，刺激公司在射頻測(cè)量系統(tǒng)和星載天線和整星的測(cè)量系統(tǒng)業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)。此外，隱身裝備成新熱點(diǎn)，推動(dòng)散射截面測(cè)量系統(tǒng)業(yè)務(wù)釋放。公司在相控陣領(lǐng)域不斷突破核心技術(shù)以技術(shù)優(yōu)勢(shì)積極開(kāi)拓市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)迅速增長(zhǎng)，為樣機(jī)交付奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：基于下游應(yīng)用領(lǐng)域廣闊前景和公司在雷達(dá)檢測(cè)領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，我們將2023-2025年歸母凈利潤(rùn)調(diào)整為0.81(-0.30)/1.06(-0.59)/1.47億元；對(duì)應(yīng)PE分別為43/33/24倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：1）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇；2）收入季節(jié)性波動(dòng)；3）人才流失和技術(shù)泄密。
關(guān)鍵詞：
