負(fù)利率是什么?
負(fù)利率就是將通常的存款利率改為負(fù)值。有時(shí)適用于央行接受民間銀行存款時(shí)的利率。一般而言銀行向央行存款時(shí)可獲得利息，但在負(fù)利率情況下反而需要支付手續(xù)費(fèi)。銀行將錢存入央行會(huì)出現(xiàn)縮水，因此有望促使銀行積極放寬面向企業(yè)的貸款。例如2016年1月29日日本央行宣布實(shí)行-0.1%的負(fù)利率，將從2016年2月16日起執(zhí)行。[1]
放眼世界，歐洲和日本更是先后實(shí)行負(fù)利率政策，錢存入銀行不僅不能獲得利息收入，還要倒貼。這似乎與我們資金的時(shí)間價(jià)值相違背，畢竟我們說，資金的時(shí)間價(jià)值是資金隨著時(shí)間的推移而發(fā)生的增值。那么，在這樣一個(gè)負(fù)利率時(shí)代，如何準(zhǔn)確理解資金的時(shí)間價(jià)值而避免走入誤區(qū)。
負(fù)利率為什么會(huì)出現(xiàn)?
負(fù)利率是一種價(jià)格型的非常規(guī)貨幣政策。一般來說，負(fù)利率針對的是名義利率，即央行與金融機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行政策操作的利率以及金融機(jī)構(gòu)之間相互拆借資金的利率，如即隔夜回購、拆借利率等。
負(fù)利率的進(jìn)展及背景
越來越多的經(jīng)濟(jì)體可能陷入負(fù)利率環(huán)境。2009年7月，瑞典央行為了對沖不斷下行的經(jīng)濟(jì)和通脹，將隔夜存款利率下調(diào)到-0.25%，成為有史以來第一個(gè)將政策利率降為負(fù)數(shù)的央行。此后，丹麥和瑞士分別于2012年和2014年進(jìn)入負(fù)利率。歐元區(qū)和日本也分別于2014年和2016年將基準(zhǔn)利率降至0以下。2020年以來，伴隨新冠肺炎疫情沖擊，全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退，主要經(jīng)濟(jì)體加速進(jìn)入寬松周期，政策利率不斷走低。美國經(jīng)過連續(xù)兩次大幅降息后，聯(lián)邦基金目標(biāo)利率已降至0.25%的歷史最低水平。此外，英國為0.1%，加拿大為0.25%，澳大利亞為0.23%，韓國為0.75%，距離負(fù)利率僅一步之遙。而歐洲、日本等尚未完成貨幣政策正?；慕?jīng)濟(jì)體則在負(fù)利率的泥潭里越陷越深。隨著全球經(jīng)濟(jì)衰退加重，未來可能更多的國家可能陷入零利率或負(fù)利率環(huán)境。
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