6月滬深300指數(shù)上漲1.2%，申萬汽車指數(shù)上漲8.9%，表現(xiàn)優(yōu)于滬深300指數(shù)。6月汽車銷售262.2萬輛，同比增長4.8%、環(huán)比增長10.1%；其中乘用車銷量226.8萬輛，同比增長2.1%、環(huán)比增長10.6%，預計主要是需求逐步回暖、價格戰(zhàn)影響消退所致。商用車銷售35.5萬輛，同比增長26.3%，環(huán)比增長7.3%，客車及卡車同環(huán)比均增長。6月新能源汽車銷售80.6萬輛，同比增長35.2%，批發(fā)、零售滲透率33.8%、35.1%。6月乘用車銷量穩(wěn)步復蘇，但隨著消費淡季到來，加上去年政策影響基數(shù)較高，預計7月產(chǎn)銷量同環(huán)比或承壓。國六B部分車型銷售時間延遲到年底，庫存及降價壓力得到緩解。后續(xù)隨著國內經(jīng)濟復蘇、汽車價格趨于穩(wěn)定，預計汽車銷量有望持續(xù)回暖。
支撐評級的要點
(資料圖)
6月乘用車批發(fā)銷量同環(huán)比均增長，零售銷量環(huán)增同降。據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，6月狹義乘用車批發(fā)銷量223.6萬輛，同比增長2.1%、環(huán)比增長11.7%；零售銷量達189.4萬輛，同比下降2.6%、環(huán)比增長8.7%。6月乘用車銷量復蘇略超預期，但隨著消費淡季到來，加上去年政策影響基數(shù)較高，預計7月產(chǎn)銷量同環(huán)比或將承壓。6月國內豪華品牌乘用車零售30萬輛，同比下降3%、環(huán)比增長22%，環(huán)比增幅較高，消費升級帶來的高端換購需求仍舊旺盛。主流合資品牌同比下降19%、環(huán)比增長6%，整體表現(xiàn)弱于行業(yè)，預計和品牌吸引力下降、新能源汽車發(fā)展緩慢有關。自主品牌同比增長14%、環(huán)比增長7%，自主車企產(chǎn)品、技術、品牌持續(xù)提升，新能源汽車領域優(yōu)勢明顯。比亞迪等表現(xiàn)相對較好，建議持續(xù)關注。
6月商用車銷量持續(xù)增長。據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，6月商用車銷售35.5輛，同比增長26.3%。其中卡車銷售31.0萬輛，同比增長25.8%；隨著需求的逐漸釋放，重卡等銷量有望持續(xù)回暖?？蛙囦N售4.5萬輛，同比增長29.9%，其中大客、中客、輕客同比分別增長64.8%、60.1%、22.5%。隨著國內經(jīng)濟復蘇，出行需求增長，預計后續(xù)大中客車銷量有望持續(xù)回暖。
6月新能源汽車銷量同比大幅增長。據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，6月新能源汽車銷售80.6萬輛，同比增長35.2%。新能源乘用車銷量76.7萬輛，同比增長34.9%，批發(fā)、零售滲透率分別為33.8%、35.1%。其中受益于比亞迪秦/漢/唐/宋/海豚、特斯拉Model3/Y、AIONS/Y等車型熱銷，相關車企及產(chǎn)業(yè)鏈有望受益。新能源商用車銷量3.9萬輛，同比增長40.5%；6米以上新能源客車銷售3868輛，同比下降5.9%，其中宇通客車、中車電動、成都客車銷量位居前三。新能源汽車有望延續(xù)高增長，建議持續(xù)關注相關產(chǎn)業(yè)鏈投資機會。
1-5月汽車行業(yè)收入、利潤同比均增長。據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2023年1-5月汽車工業(yè)重點企業(yè)集團實現(xiàn)營業(yè)收入14998.4億元，同比增長7.6%；實現(xiàn)利潤總額983.7億元，同比增長26.4%。6月車市表現(xiàn)良好，隨著汽車價格趨于穩(wěn)定、大量新車型陸續(xù)上市，預計營收及利潤有望進一步增長。隨著車市后續(xù)持續(xù)回暖，汽車企業(yè)的營業(yè)收入及利潤總額有望持續(xù)增長。
投資建議
整車：乘用車銷量有望穩(wěn)步復蘇，車企分化加劇，推薦比亞迪、長安汽車，關注長城汽車、廣汽集團。
零部件：建議布局產(chǎn)品升級、客戶拓展以及低估值修復的個股，推薦文燦股份、銀輪股份等，關注拓普集團、星宇股份、繼峰股份、騰龍股份等。
新能源：新能源汽車銷量2023年有望持續(xù)高增長，后續(xù)高增長確定性強。推薦國內龍頭比亞迪，以及受益比亞迪、特斯拉、理想及華為產(chǎn)業(yè)鏈和新技術的銀輪股份，關注拓普集團、旭升股份、賽力斯、秦安股份等。
智能網(wǎng)聯(lián)：智能駕駛、智能座艙及智能底盤滲透率快速提升，重點關注滲透率上升及國產(chǎn)替代強的零部件供應商，推薦伯特利、經(jīng)緯恒潤、保隆科技、均勝電子、德賽西威，關注光庭信息等。
評級面臨的主要風險
1）汽車銷量不及預期；2）原材料短缺及漲價；3）產(chǎn)品大幅降價。
（來源：中銀證券）
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