從最高 60 萬元 / 噸跌至最低 18 萬元 / 噸左右，再反彈到目前的 30 萬元 / 噸附近，電池級碳酸鋰近兩年的暴漲暴跌彌漫著些許投機(jī)的味道：在大漲和大跌的過程中極易受外部因素的擾動，一場拍賣、一個論壇觀點就會引發(fā)價格劇烈波動。
回溯這急上急下的漲跌，每個鋰鹽從業(yè)者的心情，都如同過山車般，大起大落。而投機(jī)過程中的得失在相關(guān)上市公司財報中里也得到極致體現(xiàn)：13 家上市公司去年凈利翻 2 倍以上，最高逾 34 倍；今年一季度，又有多家公司凈利降幅超 50%。
(資料圖片僅供參考)
鈦媒體 APP 在走訪業(yè)內(nèi)人士及相關(guān)企業(yè)得知，鋰礦賭局的上半場已結(jié)束，下半場，隨著擴(kuò)產(chǎn)陸續(xù)兌現(xiàn)，拼規(guī)模、拼成本的洗牌已經(jīng)開始。這意味著，注定會有一批企業(yè)退場或逐步退場，也必然會有一眾企業(yè)大浪淘沙，穿越周期。
那下半場，誰能勝者為王？
浮躁的心態(tài)和透明的成本
" 這兩年真切地體會到了冰火兩重天的感受。" 在鋰鹽行業(yè)從業(yè)數(shù)年的王路（化名）原本在做鋰鹽經(jīng)銷商的活兒，前年進(jìn)到一家鋰鹽廠家當(dāng)起了銷售。他回憶，自 2021 年鋰鹽價格上漲開始，他就肉眼可見的愈來愈忙，電池廠、貿(mào)易商的人圍著他轉(zhuǎn)，甚至有人直接把車開到其廠區(qū)門口，談妥直接拉貨走人。
" 但你也知道，去年 11 月開始價格急轉(zhuǎn)直下，越跌大家越不敢買，廠里也不斷壓減產(chǎn)量，我們也就閑下來了。" 其苦笑，今年春節(jié)可是過了個清閑年。
而近段時間他又忙碌起來了，催發(fā)貨的、詢價的、第三方平臺邀請入駐的電話不斷，一改 20 多天前清閑的狀態(tài)。5 月 16 日，王路在連續(xù)接了幾個電話后才終于有閑暇跟鈦媒體 APP 談及這兩年的感受：" 市場情緒變化太快了，現(xiàn)在我們價格天天漲，目前報價已經(jīng)超過 30 萬元 / 噸。"
（國內(nèi)碳酸鋰價格走勢，來源：隆眾資訊）
面對鋰價的急上急下，在業(yè)內(nèi)人士看來是非理性狀態(tài)。但身處其中，總有人有意無意地推波助瀾，進(jìn)一步影響市場心態(tài)。典型的如澳洲最大鋰礦商 Pilbara 的鋰精礦拍賣，不斷刷高的價格為鋰鹽供需錯配造勢；去年斯諾威瑕疵礦兩度拍賣引發(fā)的巨量關(guān)注，更是將鋰資源焦慮推上頂峰。
當(dāng)鋰價下跌時，每一點風(fēng)吹草動也會成為加速下行的催化劑。2 月時寧德時代鋰礦返利計劃被爆出，20 萬元 / 噸的碳酸鋰結(jié)算價被認(rèn)定為價格錨點，明顯為鋰價下行加了速度；孚能科技（688567.SH）董事長王瑀在 2023 年百人會論壇上直言 " 碳酸鋰價格實際成本在 3 萬元 / 噸左右，今年價格還將快速下降，甚至降到 10 萬元 / 噸也不是不可能 "，也在一定程度上影響了市場心理預(yù)期。
鋰價蹦極式波動，鋰鹽企業(yè)業(yè)績也跟隨急上急下，最新的財報體現(xiàn)得淋漓盡致。鈦媒體 APP 根據(jù) wind 數(shù)據(jù)統(tǒng)計，刨除幾家未有鋰鹽貢獻(xiàn)收入或并表的企業(yè)外，13 家鋰鹽上市公司 2022 年度業(yè)績均實現(xiàn)暴增。營收來看，除了吉翔股份外，其余 12 家增幅均實現(xiàn)翻倍以上，天齊鋰業(yè)甚至同比增長 427.82%；歸母凈利潤增長更加強(qiáng)勁，13 家公司增幅都在 247% 以上，天齊鋰業(yè)、吉翔股份、融捷股份增幅分別甚至超過 10 倍、26 倍和 34 倍。
但到了今年一季度，勁升勢頭戛然而止。13 家公司中 4 家營收出現(xiàn)下滑，其中西藏礦業(yè)降幅達(dá)到 74.48%；8 家歸母凈利潤同比下滑，且江特電機(jī)、西藏礦業(yè)、融捷股份、盛新鋰能的降幅均在五成以上。
價格走出來，碳酸鋰沒有如王瑀預(yù)期的降至 10 萬元 / 噸以下，反而在 4 月末開始反彈，并重回 30 萬元 / 噸。上海鋼聯(lián)新能源事業(yè)部鋰業(yè)分析師曲音飛告訴鈦媒體 APP，" 本輪價格反彈一是因為當(dāng)前鋰鹽廠對外出貨意愿較低，捂貨待漲情緒較濃，使得市場現(xiàn)貨流通緊俏，帶動價格一路走高；二是因為雖然需求尚未完全好轉(zhuǎn)，但在市場情緒的驅(qū)動之下，下游詢盤詢價增多，剛需訂單跟進(jìn)較為及時，且部分廠家在恐漲心態(tài)下，有少量提前備貨行為，一定程度也拉漲了鋰價。"
王路坦言，價格起來了，他們廠也沒大量發(fā)貨，大家都在有意無意的控制供給，且看且賣。
華東某第三方大宗交易平臺的人士也向鈦媒體 APP 證實，近段時間整個鋰鹽產(chǎn)業(yè)鏈活躍度確實都起來了，鋰鹽廠和經(jīng)銷商惜售，一線現(xiàn)貨單達(dá)成后也遲遲捂著不發(fā)貨。
" 去年 11 月份開始的下跌主要是以寧德時代為代表的電池廠和正極材料廠等下游主動去庫存，經(jīng)過 5 個月去庫，這一波上漲即是下游主動補(bǔ)庫了。" 華安證券金屬新材料首席許勇其則給了鈦媒體 APP 更多的觀察視角，三月底四月初的時候，海外鋰鹽價格與國內(nèi)價格倒掛，一度出現(xiàn) 20 萬 / 噸的差價，這肯定是不符合市場規(guī)律的。加上 2 月份江西宜春環(huán)保檢查關(guān)閉了一些中小型企業(yè)，影響當(dāng)?shù)丶s 2 個月的供應(yīng)。
實際上，除了上述的理由外，業(yè)內(nèi)談得最多的還是鋰鹽成本為鋰價兜底。鈦媒體 APP 根據(jù) 12 家披露鋰鹽產(chǎn)品收入、產(chǎn)量、銷量數(shù)據(jù)（樣本中去掉了 7 家未有業(yè)績貢獻(xiàn)的鋰鹽企業(yè)及未披露產(chǎn)銷量數(shù)據(jù)的企業(yè)），粗略計算出 2022 年鋰鹽企業(yè)的銷售均價和賬面成本：12 家樣本公司鋰鹽產(chǎn)品的平均成本為 12.44 萬元 / 噸，較 2021 年 10 家樣本公司的平均成本 4.47 萬元 / 噸出現(xiàn)較大幅度的上漲。
具體而言，鹽湖股份、藏格礦業(yè)成本在 3 萬元 / 噸，當(dāng)屬第一梯隊；永興材料、天齊鋰業(yè)成本在 5-6 萬元 / 噸左右，為第二梯隊；盛新鋰能、中礦資源、贛鋒鋰業(yè)成本在 10-15 萬元 / 噸水平，屬第三梯隊；江特電機(jī)、雅化集團(tuán)、吉翔股份成本在 17-27 萬元水平，屬于第四梯隊。很明顯，在鋰鹽價格暴漲的 2022 年，無論是鹽湖提鋰還是礦石提鋰，原料自給率越高的企業(yè)，鋰鹽成本越低，這意味著相關(guān)企業(yè)在行業(yè)景氣時毛利率越高、盈利能力越強(qiáng)。而從鋰精礦來源來看 , 鹽湖提鋰成本
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