重慶百億估值老牌獨角獸再次赴港沖刺上市。
4月14日，豬八戒股份有限公司（以下簡稱“豬八戒網(wǎng)”）更新招股書，二次遞表港交所。
豬八戒網(wǎng)的創(chuàng)始人朱明躍曾是《重慶晚報》的記者，從500元創(chuàng)業(yè)到千萬薪酬、公司百億估值，頗具互聯(lián)網(wǎng)公司創(chuàng)富的傳奇色彩。
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然而，曾被天使投資人看好會比淘寶更強的豬八戒網(wǎng)，謀求上市已10余年。
從計劃境外上市，到籌劃A股上市，再到去年10月港交所遞表，曾被對標阿里巴巴的豬八戒網(wǎng)，前景到底如何？
01
一只超齡獨角獸，從風口到尷尬。
2005年，我國網(wǎng)民人數(shù)首次突破1億大關。彼時，門戶網(wǎng)站們的勝利，讓更多人看到了商業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的價值。
豬八戒的創(chuàng)始人朱明躍就是其中之一。做了8年記者的朱明躍，2006年乘著行業(yè)風口，辭職創(chuàng)辦了豬八戒網(wǎng)。同年成立的還有優(yōu)酷網(wǎng)。
2007年，豬八戒網(wǎng)站獲得了易一天使500萬的天使投資。朱明躍在媒體公開采訪中曾坦言，2009—2010年，公司遭遇困境，而天使投資人熊新翔則堅定不移地看好豬八戒網(wǎng)，鼓勵他：“你要堅持，我覺得你比馬云要牛、豬八戒網(wǎng)比淘寶還要強”。
2015年，豬八戒網(wǎng)拿到C輪26億元融資，估值達110億元，一時風頭無兩。成為業(yè)內(nèi)知名的獨角獸企業(yè)，也是重慶互聯(lián)網(wǎng)公司的耀眼名片。
圖片來源|天眼查（特此感謝?。?/p>
在胡潤研究院發(fā)布的《2017胡潤大中華區(qū)獨角獸指數(shù)》(Hurun Greater China Unicorn Index 2017)中，豬八戒網(wǎng)是西南地區(qū)唯一上榜的獨角獸企業(yè)。
天眼查顯示，豬八戒網(wǎng)站從2007年—2018年，經(jīng)歷了8輪融資。它曾是機構(gòu)投資者眼中的香餑餑。創(chuàng)始人朱明躍也被認為是第二波互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)者中的標桿。
按照我國科技部認定獨角獸企業(yè)的標準，成立時間不超過10年來看，今年17歲的豬八戒網(wǎng)已明顯超齡。而近5年，豬八戒網(wǎng)也未再拿到新的融資。
02
豬八戒網(wǎng)如今尷尬的境地，與它的業(yè)務內(nèi)容、增速放緩及持續(xù)虧損不無關系。
“找外包、找全職、找兼職，開公司就找豬八戒”，豬八戒網(wǎng)做的是企業(yè)服務的生意。
豬八戒網(wǎng)曾被稱為“企業(yè)服務界的淘寶”，但創(chuàng)始人朱明躍曾在回顧10年創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗時談到：“賣人的平臺和賣貨的平臺不能同樣都用電商的理論來指導”。
相比賣貨，豬八戒網(wǎng)主要服務業(yè)中小微企業(yè)，面臨“三座大山”：跳單、低頻和非標。
招股書顯示，豬八戒網(wǎng)作為企業(yè)服務平臺，主要提供4大類服務：匹配服務、會員服務、廣告服務和工具及訂閱服務。具體包括設計、財務、財稅、知識產(chǎn)權(quán)、技術及政策咨詢等超650種企業(yè)服務。
2020—2022年，其平臺的GMV（成交總額）分別為54.82億元、84.05億元和113.89億元；累積企業(yè)雇主數(shù)和服務商數(shù)量持續(xù)增長。
截至2022年底，豬八戒網(wǎng)擁有累積注冊用戶3360萬戶，累積企業(yè)雇主2625萬名，累積服務商數(shù)量736萬名。
然而，同期豬八戒網(wǎng)的營收卻并非持續(xù)增長，反而是出現(xiàn)了負增長，虧損也照舊。
2020—2022年，豬八戒網(wǎng)的營收分別為7.57億元、7.68億元、5.41億元；分別錄得虧損2.68億元、3.66億元、2.28億元。
如加上此前招股書披露的2019年虧損額2.72億元，近4年累積虧損11.34億元。
03
客觀來看，近幾年中小微企業(yè)受宏觀經(jīng)濟及疫情影響，也進而影響了豬八戒網(wǎng)的生意。
豬八戒網(wǎng)也在不斷調(diào)整，以應對大環(huán)境的變化和沖擊。
從業(yè)務構(gòu)成來看，近三年，其來自政府合作安排的收入占比持續(xù)增長，分別為21.5%、22.8%和24.2%。
不過，豬八戒網(wǎng)超7成收入依然來自于服務中小微企業(yè)。
據(jù)招股書披露，豬八戒網(wǎng)企業(yè)服務平臺業(yè)務（包括豬八戒平臺、公共采購平臺及知識產(chǎn)權(quán)交易平臺）在報告期內(nèi)，付費客戶（包括企業(yè)雇主和服務商）數(shù)量盡管有起伏，但也明顯增長，由2020年的53265名增長到2022年的66709名。
但同期，其收益不增反降，由2020年的1.46億元降至2022年的1.14億元；同時，平均來自每位客戶的收益也由2746.6元降至1713.1元；留存率更是由92.3%大幅降至62%。
此外，明顯下滑的還有付費會員的數(shù)量，2020—2022年，分別為6,088名、4,530名及2,418名。同期，會員服務收益分別為2930萬、2490萬和2650萬。
好在豬八戒的毛利率較高，盡管近三年持續(xù)小幅下滑，但2022年依然高達58.9%。
讓人不解的是，業(yè)績增速放緩、公司持續(xù)虧損的情況，豬八戒網(wǎng)的管理層依然支付高薪酬，似乎并未采取企業(yè)常用的降本增效。
2020—2022年，其支付給管理層成員的薪酬總額分別為6074萬、869萬和3794萬。2022年，僅創(chuàng)始人的薪酬就高達3174萬。
同期，豬八戒網(wǎng)的董事薪酬總額分別為5843萬、4541萬和3479萬；監(jiān)事的薪酬總額分別為136萬、173萬和130萬。
對比來看，豬八戒網(wǎng)近3年分別虧損2.68億元、3.66億元、2.28億元；而同期董監(jiān)高的薪酬總額約為1.2億元、5583萬和7403萬。
創(chuàng)業(yè)是為了賺錢當然沒問題，但年年虧損上億的情況下，董監(jiān)高依然拿著數(shù)千萬的薪酬，不知道未來投資者們是否會為此買單。
盡管豬八戒網(wǎng)為中小微企業(yè)服務，但長期備倍受爭議。
從早期的抽傭、平臺服務口碑參差不一，到如今企業(yè)服務行業(yè)已是紅海。豬八戒網(wǎng)謀求上市已10余年，在互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)公司中，從當紅炸子雞變?yōu)椤盎罨?，顯然已錯失最佳上市機會。
如今的豬八戒網(wǎng)，還能吸引你嗎？還能打動資本市場嗎？
內(nèi)容來源：閨蜜財經(jīng)
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