中國基金報(bào)記者 張玲
近期，家電板塊漲幅明顯，多只個(gè)股紛紛漲停。家用電器更是在本周領(lǐng)漲申萬31個(gè)一級行業(yè)。相關(guān)基金產(chǎn)品方面，4只家電主題ETF產(chǎn)品年內(nèi)收益均為正，且資金也呈持續(xù)流入狀態(tài)，最高年內(nèi)份額漲超62%。
【資料圖】
多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，家電出口數(shù)據(jù)超預(yù)期、多只家電個(gè)股業(yè)績預(yù)喜、熱門AI賦能家電智能化等因素，是近期家電板塊大幅上漲的主要原因。未來家電行業(yè)發(fā)展的大方向，預(yù)計(jì)會以智能化和出海走量的邏輯為主，從而帶動家電行業(yè)銷量保持不錯(cuò)的增長。因此長期看好家電板塊投資機(jī)會。
家用電器領(lǐng)漲資金持續(xù)流入主題ETF
本周，申萬31個(gè)一級行業(yè)中只有4個(gè)行業(yè)錄得上漲。其中，家用電器以3.35%的周漲幅領(lǐng)漲，煤炭、銀行、通信分別以1.39%、1.17%、0.29%的周漲幅排在二至四位。此外，電子行業(yè)周跌幅達(dá)6.41%，房地產(chǎn)、醫(yī)藥生物等跌超4%。
家電板塊個(gè)股方面也漲幅明顯。本周，奧馬電器、長虹美菱股價(jià)漲幅均超31%，海信家電、小熊電器、長虹華意漲幅超20%，春蘭股份、海信視像等多只個(gè)股漲幅超12%。拉長時(shí)間看，中證家用電器指數(shù)自去年11月初便開始一路上漲，截至4月21日，區(qū)間漲幅超23%。
基金產(chǎn)品表現(xiàn)上，4只家電主題ETF產(chǎn)品年內(nèi)收益均為正，且資金也呈持續(xù)流入狀態(tài)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月21日，國泰中證全指家電ETF、博時(shí)國證龍頭家電ETF、富國中證全指家用電器ETF、廣發(fā)中證全指家用電器ETF年內(nèi)平均收益率達(dá)10.45%，年內(nèi)份額增幅則分別為62.14%、32.89%、22.91%、6.98%。
對于家電板塊近期持續(xù)上漲，博時(shí)基金指數(shù)與量化投資部基金經(jīng)理尹浩分析，首先，從業(yè)績層面來看，4月中旬部分家電公司發(fā)布一季度業(yè)績預(yù)告，Q1業(yè)績大超預(yù)期。Q1為全年收入與盈利最高基數(shù)，在高基數(shù)下，板塊內(nèi)細(xì)分龍頭逆勢增長，彰顯了較強(qiáng)的阿爾法屬性與經(jīng)營韌性；其次，從經(jīng)營層面來看，二季度內(nèi)外銷低基數(shù)，Q1空調(diào)內(nèi)銷出貨大幅增長，3月家電出口數(shù)據(jù)超預(yù)期，需求整體復(fù)蘇趨勢確定性較強(qiáng)；最后，從資金層面來看，一季報(bào)業(yè)績較好預(yù)期下，板塊資金風(fēng)格切換，家電板塊低估值、高股息的配置性價(jià)比突出。
“年初以來，在地產(chǎn)修復(fù)和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的帶動下，家電行業(yè)有所反彈?！眹┲凶C全指家電ETF基金經(jīng)理徐成城認(rèn)為，疊加上游成本的下降和企業(yè)利潤的提升，過去制約家電行業(yè)的因素都迎來了邊際好轉(zhuǎn)。不過，后續(xù)還需要緊密關(guān)注地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)能否持續(xù)改善，這是現(xiàn)階段家電行情最大的驅(qū)動因素。
諾德基金基金經(jīng)理謝屹表示，家電板塊今年以來的表現(xiàn)相對超越市場，可能和幾個(gè)原因有關(guān)。一是前期為了促進(jìn)經(jīng)濟(jì)快速復(fù)蘇，各地推行了一系列的促進(jìn)家電消費(fèi)的政策，短期對需求有一定的提振，經(jīng)濟(jì)周期的復(fù)蘇本身也對家電消費(fèi)也是利好。二是家電行業(yè)處于成熟期，格局對比新能源汽車還是相對穩(wěn)定的，目前沒有看到汽車行業(yè)的那種價(jià)格戰(zhàn)的情況，也沒有類似電車替代燃油車導(dǎo)致的結(jié)構(gòu)性的調(diào)整，供給層面的穩(wěn)定保證了企業(yè)盈利能力的相對穩(wěn)定。三是可能和家電智能化有關(guān)，這點(diǎn)又匹配了當(dāng)前的AI炒作，導(dǎo)致估值上有比較快速的提升。
長期看好家電板塊投資機(jī)會
從消息面上來看，近期除多只家電個(gè)股一季報(bào)預(yù)喜、家電出口數(shù)據(jù)超預(yù)期外，美的、海信、長虹、火星人等多個(gè)家電企業(yè)宣布接入文心一言，AI賦能家電智能化也引發(fā)了不少市場關(guān)注。
不過值得注意的是，盡管中證家用電器指數(shù)年內(nèi)整體呈上漲趨勢，但具體走勢上還是頗為震蕩。其中，年初至2月下旬曾一度漲超14%，此后又震蕩下跌8%，3月20日以來又一路上漲，區(qū)間漲幅又達(dá)4.5%。
那么，近期家電板塊的上漲行情能延續(xù)多久？當(dāng)前板塊估值水平如何？投資價(jià)值又是怎樣的？
對此，國泰基金徐成城直言，家電行業(yè)并不是一個(gè)走向沒落的白馬行業(yè)，本質(zhì)上它和消費(fèi)升級密切相關(guān)，產(chǎn)品隨著科技的發(fā)展不斷進(jìn)化，海外還有很多細(xì)分需求有待滿足，因此他們長期看好家電行業(yè)的投資機(jī)會。
“整體而言，家電行業(yè)未來發(fā)展的大方向，還是會以智能化和出海走量的邏輯為主，出海是渠道的擴(kuò)張，智能化則形成了產(chǎn)品的裂變，從而帶動家電行業(yè)未來的銷量保持不錯(cuò)的增長?！毙斐沙潜硎荆?dāng)前時(shí)點(diǎn)，家電板塊處于基本面上行周期，受益地產(chǎn)修復(fù)+ AIGC應(yīng)用落地+成本端壓力改善，估值修復(fù)仍有空間，投資者可以持續(xù)關(guān)注相關(guān)ETF產(chǎn)品。
博時(shí)基金尹浩認(rèn)為，當(dāng)前家電板塊整體估值仍處于相對低位，建議布局全年預(yù)期或可上調(diào)、22年低基數(shù)帶來業(yè)績彈性的標(biāo)的，即“低估值+預(yù)期上修”標(biāo)的?！暗矐?yīng)關(guān)注可能的投資風(fēng)險(xiǎn)，如一季度業(yè)績兌現(xiàn)不及預(yù)期、出口需求恢復(fù)不及預(yù)期、原材料價(jià)格大幅回升。”
“我們覺得家電估值是從底部起來的，目前行業(yè)整體估值相對其自身歷史在中等水平?！敝Z德基金謝屹表示，但是個(gè)股上，部分漲幅較大的標(biāo)的，尤其是一些和AI沾邊的標(biāo)的，其估值是出現(xiàn)較大泡沫的。短期其價(jià)格可能已經(jīng)在資金主導(dǎo)的區(qū)間，會有較大的不確定性。所以他們還是建議要在家電領(lǐng)域精選個(gè)股。
“從長期成長性看，大部分的家電細(xì)分賽道都已經(jīng)處于成熟期，比如黑電，白電，包括部分的小家電，所以其盈利增長是相對較低的，成長性不足。個(gè)別賽道可能在行業(yè)早期，這里面可能會出現(xiàn)能持續(xù)增長的優(yōu)秀標(biāo)的，可以關(guān)注?！敝x屹補(bǔ)充道。
編輯：艦長審核：木魚
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