本文來源：時代財經(jīng) 作者：張汀雯
圖片來源：Unsplash今年以來，白羽肉雞和黃羽肉雞價格走勢出現(xiàn)分化，前者景氣度提升，后者則相對低迷。而疊加生豬價格低位震蕩，主營黃羽雞和生豬等養(yǎng)殖業(yè)務(wù)的立華股份（300761.SZ）今年上半年增收不增利。
【資料圖】
立華股份 8 月 6 日披露的半年報顯示，盡管其實現(xiàn)營收 69.59 億元，同比增長 20.86%；但歸母凈利潤卻出現(xiàn)了大幅下滑，降幅高達(dá) 281.36%。
8 月 7 日，立華股份相關(guān)工作人員向時代財經(jīng)回應(yīng)稱，由于上半年黃羽雞和生豬市場行情低迷，加上飼料價格高企，公司商品雞養(yǎng)殖業(yè)務(wù)虧損，不過隨著飼料成本回落，其二季度虧損大幅收窄。
" 下半年傳統(tǒng)旺季到來，節(jié)假日、旅游消費需求回升，畜禽產(chǎn)品市場行情有望回升。" 立華股份相關(guān)工作人員告訴時代財經(jīng)，" 公司深耕黃雞養(yǎng)殖行業(yè)二十多年，經(jīng)歷多輪市場周期，始終堅持以技術(shù)進步來提升核心競爭力，通過產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢提升市場份額。"
當(dāng)天收盤，立華股份報 18.61 元，漲幅 0.70%，市值 154.02 億元。
肉雞、生豬越賣越虧
立華股份的半年報顯示，2023 年上半年，其實現(xiàn)營收 69.59 億元，同比增長 20.86%；歸母凈利潤虧損 5.92 億元，同比下滑 281.36%；扣非歸母凈利潤虧損 6.21 億元，同比下滑 280.67%。
營收增長的同時，立華股份卻出現(xiàn)利潤大幅下滑。從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，今年上半年，立華股份營業(yè)成本的增速高于營業(yè)收入的增速。在營收同比增長 20.86% 的同時，其營業(yè)成本卻同比增長 32.09%，達(dá) 70.60 億元。
對此，立華股份相關(guān)工作人員向時代財經(jīng)回應(yīng)稱，系上半年黃羽雞和生豬市場行情低迷，加上飼料價格高企，公司商品雞養(yǎng)殖業(yè)務(wù)虧損，但隨著飼料成本回落，二季度虧損大幅收窄。
立華股份 2022 年年報顯示，其為黃羽雞養(yǎng)殖規(guī)?；堫^企業(yè)之一，公司銷售量及市場占比位居全國第二，且呈現(xiàn)不斷上升態(tài)勢。據(jù)中國畜牧業(yè)協(xié)會禽業(yè)分會統(tǒng)計，2022 年全國黃羽雞的出欄量 37.30 億只，同期立華股份銷售肉雞（含毛雞、屠宰品及熟制品）4.07 億只，約占同期全國黃羽雞出欄總數(shù)的 10.91%。
今年上半年，立華股份黃羽雞業(yè)務(wù)銷售收入占營收的比重為 88.1%。分產(chǎn)品來看，其雞收入為 61.31 億元，同比增長 14.26%。期間立華股份銷售肉雞（含毛雞、屠宰品及熟制品）2.13 億只，同比增長 13.09%，市占率繼續(xù)擴大。
不過，其肉雞業(yè)務(wù)的營業(yè)成本達(dá) 61.15 億元，同比增長 22.22%；毛利率為 0.26%，比上年同期減少 6.5%。時代財經(jīng)注意到，今年上半年立華股份銷售商品雞的價格為 13.18 元 / 公斤，同比下降 2.24%。
除了黃羽雞外，2023 年上半年立華股份還銷售了生豬 36.6 萬頭，肉鵝 85.06 萬只。而上半年生豬行情低迷，也拖累了立華股份的業(yè)績。
半年報顯示，2023 年上半年立華股份肉豬銷售均價為 14.86 元 / 公斤，同比上升 1.97%。
盡管銷售均價同比微升，立華股份今年上半年豬收入同比增長 110.84% 至 7.05 億元，但營業(yè)成本營業(yè)成本卻同比增長 197.25%，達(dá) 8.38 億元；毛利率為 -18.92%，比上年同期減少 34.57%。
擴張業(yè)務(wù)，充滿信心
養(yǎng)殖業(yè)存在較為明顯的強周期性，體現(xiàn)為 " 供給不足——市場價格上漲——養(yǎng)殖規(guī)模擴大——供給過剩——市場價格下跌——養(yǎng)殖規(guī)?？s減——供給不足 " 的循環(huán)。
處在強周期性行業(yè)的立華股份也開展了套期保值業(yè)務(wù)。2023 年上半年，其通過豆粕、生豬等期貨合約參與套期保值，期初投資金額有 4760.83 萬元，上半年購入 50189.04 萬元，售出 52162.17 萬元，報告期實際收益 264.99 萬元。
對此，立華股份相關(guān)工作人員告訴時代財經(jīng)，為降低飼料原材料價格及生豬價格大幅度波動給公司經(jīng)營帶來的不利影響，公司適當(dāng)通過自有資金進行玉米、豆粕、生豬等商品期貨的套期保值業(yè)務(wù)。
"2023 年公司開展商品套期保值業(yè)務(wù)所需保證金最高占用額不超過人民幣 1.5 億元（不含期貨標(biāo)的實物交割款項）"，立華股份相關(guān)工作人員在回復(fù)時代財經(jīng)采訪時表示。
除此以外，立華股份還在繼續(xù)擴大市場份額，其于廣西梧州市、重慶市涪陵區(qū)新設(shè)一體化養(yǎng)雞子公司，加碼華南、西南市場開發(fā)力度。
在立華股份的半年報中，其經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額增長 4241.34%。立華股份相關(guān)工作人員回應(yīng)時代財經(jīng)稱，主要是業(yè)務(wù)規(guī)模擴張帶來經(jīng)營現(xiàn)金流增加。而現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈減少 3.61 億元，同比下滑 862.22%，則主要受行情低迷、產(chǎn)品價格低于成本的影響。
同時，立華股份的負(fù)債漲幅也較為明顯，較上年同期增加了約 6.63 億元。對此，立華股份相關(guān)工作人員告訴時代財經(jīng)，" 一方面，為滿足公司業(yè)務(wù)板塊擴張帶來的資金需求，公司適當(dāng)進行債務(wù)融資；另一方面，通過債務(wù)融資增加資金儲備量，確保資金鏈的安全 "。
對于未來的業(yè)績，立華股份表現(xiàn)得較為樂觀。
從成本端來看，立華股份商品雞養(yǎng)殖成績繼續(xù)保持較高水平，出欄率等指標(biāo)繼續(xù)進步，加上玉米、豆粕等原料價格上半年呈回落態(tài)勢，有效降低了生產(chǎn)成本。報告期末，立華股份斤雞完全成本已下降至 6.7 元以下。
隨著養(yǎng)雞市場進入三季度傳統(tǒng)旺季，暑期及節(jié)假日旅游消費有望增加，同時養(yǎng)殖端由于夏季高溫對出欄數(shù)量有所抑制，行情也有望迎來好轉(zhuǎn)。
國盛證券 8 月 6 日的一份研報指出，目前黃羽肉雞整體產(chǎn)能偏低，但仍處于結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能優(yōu)化之中，價格變化依賴替代品與消費，下半年年節(jié)的聚餐、宴請等黃雞消費場景增多，價格有望迎來季節(jié)性上行。
8 月 7 日，中國農(nóng)業(yè)科學(xué)院北京畜牧獸醫(yī)研究所研究員朱增勇告訴時代財經(jīng)，養(yǎng)豬市場下半年總體應(yīng)該是季節(jié)性上漲的走勢。" 無論是生豬還是豬肉供應(yīng)都較充裕，下半年豬價反彈和季節(jié)性上漲基礎(chǔ)是供需基本面改善而不是反轉(zhuǎn)。"
立華股份也在半年報中稱，隨著產(chǎn)能利用率的提升，公司養(yǎng)豬成本有望繼續(xù)回落。截至 2023 年上半年，其能繁母豬存欄約 5 萬頭，后備母豬存欄近 3 萬頭，為后續(xù)出欄增長奠定基礎(chǔ)。
立華股份相關(guān)工作人員向時代財經(jīng)表示，" 公司深耕黃雞養(yǎng)殖行業(yè)二十多年，經(jīng)歷多輪市場周期，始終堅持以技術(shù)進步來提升核心競爭力，通過產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢提升市場份額，對我國養(yǎng)殖業(yè)的持續(xù)發(fā)展充滿信心 "。
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