中滬網(wǎng)了解到，6月2日，上交所公告取消今天對無錫硅動力微電子股份有限公司（以下簡稱“硅動力”）科創(chuàng)板IPO的審核會議，直接原因是硅動力和保薦機(jī)構(gòu)安信證券撤回申報/保薦。
據(jù)悉，硅動力主要從事以AC-DC芯片和DC-DC芯片為主的高性能電源管理集成電路的研發(fā)、測試和銷售，致力于為客戶提供高效節(jié)能、穩(wěn)定安全的電源管理芯片及全套電源解決方案。公司產(chǎn)品AC-DC芯片主要應(yīng)用于快充充電器和電源適配器等，DC-DC芯片主要應(yīng)用于車載快充充電器等。
(資料圖片僅供參考)
據(jù)招股書顯示，硅動力擬在上交所科創(chuàng)板募資69,240.48萬元，募集資金扣除本次發(fā)行費(fèi)用后將用于公司“電源管理芯片研發(fā)升級及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”、“技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”、“補(bǔ)充流動資金”。
中滬網(wǎng)查閱相關(guān)資料后，發(fā)現(xiàn)硅動力存在以下問題，業(yè)績持續(xù)下降，未來盈利能力堪憂；經(jīng)銷商為前員工控制，對其銷售同型號產(chǎn)品單價低于第三方，或還通過經(jīng)銷商囤貨虛增收入；新增前五大客戶持股硅動力與實(shí)際控制人共同投資企業(yè)，并擔(dān)任董事。
01
業(yè)績持續(xù)下降，未來盈利能力堪憂
據(jù)招股書財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2020年、2021年和2022年（以下簡稱“報告期”），硅動力實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為11,440.45萬元、24,251.15萬元和20,460.47萬元；同期歸屬于母公司股東的凈利潤分別為1,349.53萬元、5,562.79萬元和3,060.27萬元；同期扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別為1,069.30萬元、5,084.68萬元和2,304.23萬元。
2022年以來，消費(fèi)電子等市場需求出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)向，下游需求疲軟疊加行業(yè)庫存偏高導(dǎo)致行業(yè)景氣度階段性下降，受此影響，硅動力和產(chǎn)品出貨量出現(xiàn)明顯的下降。其中公司2022年AC-DC芯片銷售數(shù)量為22,711.92萬顆，較2021年28,484.57萬顆同比下降20.27%；公司2022年DC-DC芯片銷售數(shù)量為2,532.30萬顆，較2021年2,957.01萬顆同比下降14.36%。同時受上游產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性緊張、匯率波動等因素影響，硅動力原材料價格仍處于高位。在上述因素影響下，硅動力2022年公司營業(yè)收入同比下降15.63%，歸屬于母公司股東的凈利潤同比下降44.99%，同期扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤同比下降54.68%。
受國內(nèi)外宏觀不利因素影響，消費(fèi)電子等市場下游需求疲軟疊加行業(yè)庫存仍舊偏高導(dǎo)致行業(yè)景氣度不佳，2023年，硅動力業(yè)績進(jìn)一步呈現(xiàn)下滑的趨勢。2023年1-3月，公司營業(yè)收入為3,796.34萬元，較2022年同期變動-27.01%；歸屬于母公司股東的凈利潤為26.07萬元，較2022年同期變動-97.25%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為1.70萬元，較2022年同期變動-99.76%。經(jīng)硅動力初步測算，公司預(yù)計2023年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約9,000萬元至11,000萬元，較2022年同期變動約-11.24%至8.48%；預(yù)計實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤約200萬元至1,000萬元，較2022年同期變動約-87.41%至-37.04%；預(yù)計實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤175萬元至800萬元，較2022年同期變動約-87.81%至-26.66%。
受國內(nèi)外宏觀不利因素影響，以及消費(fèi)電子等市場下游需求疲軟疊加行業(yè)庫存仍舊偏高導(dǎo)致行業(yè)景氣度不佳，2022年公司綜合毛利率為31.31%，較去年同期下降6.99個百分點(diǎn)；2023年1-3月公司綜合毛利率為28.21%，較2022年同期下降5.00個百分點(diǎn)。毛利率持續(xù)下降。
02
經(jīng)銷商為前員工控制，對其銷售同型號產(chǎn)品單價低于第三方，或還通過經(jīng)銷商囤貨虛增收入
報告期內(nèi)，硅動力采用經(jīng)銷為主、直銷為輔的銷售模式。報告期內(nèi)，硅動力經(jīng)銷商實(shí)際控制人存在為硅動力前員工的情形。而且公司對前員工控制的企業(yè)的銷售單價要低于第三方。
深圳市盛茂特電子有限公司和深圳市騰得電子有限公司（以下簡稱“盛茂特”）為同一實(shí)際控制人控制的企業(yè)，該實(shí)際控制人就為硅動力前員工陳器。報告期內(nèi)，公司向盛茂特銷售產(chǎn)品的單價為0.87元/顆，公司向第三方銷售同型號產(chǎn)品的單價為0.92元/顆，公司對盛茂特銷售同一型號產(chǎn)品的銷售單價比第三方低5.21%。
徐州諾利凱電子科技有限公司（以下簡稱“諾利凱”）系硅動力前員工艾輝控制的企業(yè)，報告期內(nèi)，諾利凱也為硅動力經(jīng)銷商。報告期內(nèi)，公司向諾利凱銷售產(chǎn)品的單價為0.52元/顆，公司向第三方銷售同型號產(chǎn)品的單價為0.56元/顆，公司對諾利凱銷售同一型號產(chǎn)品的銷售單價比第三方低8.37%。
除上述問題外，硅動力或許還通過經(jīng)銷商囤貨來虛增收入的情形。
報告期各期末，硅動力經(jīng)銷商期末庫存數(shù)量1,511.82萬顆、2,498.80萬顆、4,073.90萬顆，逐年增長，2022年末較2021末增長了1,575.10萬元，同比增長了63.03%。而前述提到，2022年，消費(fèi)電子等市場需求出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)向，下游需求疲軟疊，行業(yè)景氣度下降，受此影響，硅動力2022年核心產(chǎn)品的出貨量明顯下降，但是2022年末，硅動力經(jīng)銷商期末庫存量卻大幅增長，這是是否合理，硅動力是否存在通過經(jīng)銷商來虛增收入的情形？
另外，報告期內(nèi)硅動力主要經(jīng)銷商的日均銷售量分別為54.25萬顆/天、83.02萬顆/天和68.63萬顆/天，對應(yīng)各期末庫存的平均周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為27.87天、30.10天和59.36天。不難看出，經(jīng)銷商期末庫存平均周轉(zhuǎn)天數(shù)逐年增加，尤其2022年，由30.10天增加至59.36天，增幅明顯。
03
新增前五大客戶持股硅動力與實(shí)際控制人共同投資企業(yè)，并擔(dān)任董事
深圳市新雙華興電子有限公司（以下簡稱“新雙華興”）在2022年突然新增成為硅動力前五大客戶，對應(yīng)銷售金額為1,008.28萬元。
公開資料顯示，新雙華興成立于2004年10月20日，郭志勇持有新雙華興93.75%的股份，并擔(dān)任新雙華興執(zhí)行董事兼總經(jīng)理，為新雙華興實(shí)際控制人。值得注意的是，公開資料還顯示，郭志勇目前持有無錫丹辰智能科技有限公司（以下簡稱“丹辰智能”）2%股份，并擔(dān)任丹辰智能董事一職。
據(jù)招股書顯示，丹辰智能曾系硅動力與實(shí)際控制人黃飛明共同投資的企業(yè)，硅動力公司于2015年12月入股丹辰智能并于2022年3月退出，黃飛明于2015年8月入股丹辰智能，當(dāng)前持有丹辰智能53.25%的股權(quán)，并擔(dān)任丹辰智能董事長，為丹辰智能實(shí)際控制人。
據(jù)硅動力第二輪問詢函顯示，硅動力與新雙華興的合作在2010年便開始了。報告期各期，公司對新雙華興的銷售金額分別為214.33萬元、967.23萬元、1,008.28萬元，2021年公司對新雙華興的銷售金額大幅增長，為此，新雙華興在2021年和2022年均為前十大經(jīng)銷商。
2021年末和2022年末，新雙華興的庫存量分別為261.42萬顆和284.85萬顆，占當(dāng)期采購量比例分別為18.28%和20.98%，而2021年末和2022年，硅動力主要經(jīng)銷商期末庫存量占當(dāng)期采購量比例均值分別為8.49%和12.72%，新雙華興期末庫存量占當(dāng)期采購量比例遠(yuǎn)高于均值，而前文就懷疑，硅動力或存在通過經(jīng)銷商囤貨來虛增收入的情形，如果有的話，新雙華興很可能就是其中之一。
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