6月28日早盤，在A股震蕩攀升態(tài)勢下，軍工板塊維持了上攻態(tài)勢。截至中午收盤軍工指數(shù)(399959)上漲1.76%，自4月27日反彈以來累計上漲幅度更是接近45%。在反彈趨勢下，軍工賽道迎來了公募持續(xù)布局。目前發(fā)行的基金，既有永贏高端裝備混合基金和“軍工一哥”馮福章管理的招商核心裝備混合基金，還有南方高質量優(yōu)選、長城產(chǎn)業(yè)趨勢等多只產(chǎn)品。
公募分析認為，從中報業(yè)績來看，軍工板塊具有相對比較優(yōu)勢，在市場情緒企穩(wěn)、軍工需求的確定性及供給端的穩(wěn)定格局等因素下，軍工行業(yè)持續(xù)獲得資金流入。馮福章指出，預計2022年軍工行業(yè)會有30%以上的業(yè)績增幅，產(chǎn)業(yè)鏈的上游公司業(yè)績增速快、公司治理結構好，更容易產(chǎn)生好股票。
公募布局升溫
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月28日中午收盤，自4月27日反彈以來軍工指數(shù)累計反彈幅度達44.57%，遠超過上證指數(shù)、深證指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指等其他指數(shù)漲幅。
反彈趨勢下，基金布局也隨之升溫。6月28日，擬由張璐管理的永贏高端裝備混合基金開始公開發(fā)售。此外，擬由招商基金研究部總監(jiān)馮福章管理的新基金——招商核心裝備混合基金(A類 014686 C類014687)，目前也正在發(fā)行中。該基金以不低于80%的非現(xiàn)金基金資產(chǎn)投資于核心裝備主題股票，涵蓋國防軍工、航空航天行業(yè)、機械設備行業(yè)、電氣設備行業(yè)等領域。
馮福章2021年8月加入招商基金，有著約15年機械和軍工行業(yè)研究經(jīng)歷，因對軍工行業(yè)分析透徹，對關鍵節(jié)點有精準把握，被市場稱為“軍工一哥”。早在今年3月初時，馮福章管理的招商高端裝備混合基金成立，是他轉戰(zhàn)公募的首支基金。
華南某市場分析人士指出，隨著高景氣賽道行情的回歸，軍工的投資價值持續(xù)凸顯。除了高端裝備等特定的主題基金外，成長類型的全市場基金，往往也會把軍工產(chǎn)業(yè)鏈作為布局的方向之一。Wind數(shù)據(jù)顯示，在當前正在發(fā)行的基金中，除了上述兩只產(chǎn)品外，聚焦包括軍工產(chǎn)業(yè)鏈在內(nèi)的成長賽道基金，還有南方高質量優(yōu)選、長城產(chǎn)業(yè)趨勢等產(chǎn)品。
業(yè)績保持中高速增長
“軍工行業(yè)是一個研究性價比很高的板塊。”在南方軍工改革混合基金的基金經(jīng)理鄒承原看來，軍工行業(yè)和新能源車、風電、光伏、鋰電等行業(yè)一樣，目前也實現(xiàn)了全產(chǎn)業(yè)鏈證券化，即軍工產(chǎn)業(yè)鏈的各環(huán)節(jié)目前都有了上市公司，這使得研究資源可得性和研究效率大大提高，原材料/元器件、零部件、分系統(tǒng)、主機廠等各環(huán)節(jié)的調(diào)研信息，還可以進行相互驗證。
具體到今年的行情上，華夏軍工安全混合基金的基金經(jīng)理萬方方表示，今年初以來中證軍工指數(shù)跌幅較大，截至目前板塊的負面情緒已得到了充分的消化。從中報業(yè)績來看，軍工板塊具有相對比較優(yōu)勢，市場情緒企穩(wěn)、軍工需求的確定性及供給端的穩(wěn)定格局等因素，是軍工行業(yè)近期資金流入的主要原因。
“至少在一年以上的維度當中，軍工行業(yè)的正增長確定性還是非常高的，配置性價比依然存在。在2021年行業(yè)指標性個股凈利潤增幅平均40%的基礎上，今年軍工行業(yè)仍然會有30%以上的業(yè)績增幅，依然保持中高速的增長水平。”馮福章認為，在2020年前軍工行業(yè)業(yè)績增長幅度并不大，但2020年之后行業(yè)景氣度出現(xiàn)了比較大提升，行業(yè)的凈利潤、業(yè)績、股價等方面都出現(xiàn)了很大變化，公募機構也在上面加大了配置比例。
聚焦上游 兼顧中下游
談及具體的布局思路時，基金經(jīng)理把目光聚焦到了軍工產(chǎn)業(yè)鏈上來。
萬方方說，從他今年的一線調(diào)研來看，軍工行業(yè)有望維持繼續(xù)穩(wěn)健增長，但結構分化和環(huán)節(jié)分化已經(jīng)非常明顯。其中，航空發(fā)動機、導彈賽道明顯優(yōu)于其他細分賽道。軍用電子信息化賽道里的高端芯片等領域的景氣度維持比較好。在新材料領域，大多數(shù)公司也都處于比較好的階段，它們從原來相對比較好的基礎材料位置，慢慢擴張著自身的價值鏈和應用范圍。
馮福章直言，軍工布局首選上游企業(yè)，包括信息化和材料類的公司。他表示，2022年材料類上市公司的漲幅不僅在軍工產(chǎn)業(yè)里，在整個A股市場里，都算漲幅靠前的。從目前情況看，上游里的公司業(yè)績增速快、公司治理結構好。從概率上看，在上游里更能找到好股票。
鄒承原也有類似預判。他指出，軍工行業(yè)的下游是主機廠，貝塔屬性比較強，屬于整個軍工行業(yè)的領頭羊。但從中長期來看，更看好中上游。上游企業(yè)可以通過高成長來快速消化估值，更具有成長性;基礎材料、基礎元器件這些賽道企業(yè)，也更有技術壁壘和護城河。
馮福章還提及，聚焦上游企業(yè)的同時，也應兼顧中下游治理改善的標的。特別是估值較低、產(chǎn)業(yè)位置偏向中下游、治理持續(xù)改善的投資標的。軍工板塊的中下游公司，未來提升空間還是比較大的。
