近日，A股在經(jīng)歷了大調(diào)整以及4月27日以來(lái)的反彈之后，又再次進(jìn)入盤(pán)整節(jié)奏，上證指數(shù)7月5日-7月25日下跌4.51%。面對(duì)震蕩的市場(chǎng)環(huán)境，基民避險(xiǎn)的意識(shí)明顯提升，新發(fā)基金風(fēng)格順勢(shì)而為，均衡配置型基金明顯增多。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年3月到6月期間，名稱中含有“均衡”字眼的新發(fā)基金有6只，名稱中帶有“穩(wěn)健”的基金13只。
業(yè)內(nèi)人士指出，均衡類基金具有“不押?jiǎn)我毁惖?、均衡配置行業(yè)和個(gè)股”的特點(diǎn)，一方面對(duì)行業(yè)進(jìn)行相對(duì)均衡的配置，另一方面嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)并保持資產(chǎn)流動(dòng)性，以此來(lái)追求超越業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的投資回報(bào)，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的穩(wěn)健增值。
【資料圖】
以國(guó)投瑞銀將于8月15日發(fā)行的行業(yè)睿選混合基金為例（A類、C類基金代碼分別為015887、015888），掌舵人為穩(wěn)健均衡風(fēng)格基金經(jīng)理綦縛鵬。公開(kāi)資料顯示，綦縛鵬具有19年證券從業(yè)經(jīng)歷，12年投資管理經(jīng)驗(yàn)與策略研究、周期行業(yè)研究經(jīng)驗(yàn)，2009年加入國(guó)投瑞銀基金，現(xiàn)任國(guó)投瑞銀瑞利、國(guó)投瑞銀瑞源、國(guó)投瑞銀招財(cái)、國(guó)投瑞銀遠(yuǎn)見(jiàn)成長(zhǎng)共4只基金的基金經(jīng)理。其中國(guó)投瑞銀瑞利為其管理時(shí)間最長(zhǎng)、且最能體現(xiàn)其風(fēng)格的代表作?！拔沂羌冃詢r(jià)比的邏輯，在風(fēng)格、行業(yè)上沒(méi)有特別的偏愛(ài)，在全市場(chǎng)內(nèi)做行業(yè)配置，追求比較長(zhǎng)期的風(fēng)險(xiǎn)收益比，做管家型產(chǎn)品。出發(fā)點(diǎn)還是要伴隨持有人共同成長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)共贏?！濒肟`鵬在接受采訪時(shí)表示。從歷史持倉(cāng)上來(lái)看，綦縛鵬持有個(gè)股較為分散，重倉(cāng)股集中度較低。以其管理時(shí)間最長(zhǎng)的國(guó)投瑞銀瑞利為例，前十大重倉(cāng)股的權(quán)重之和長(zhǎng)期位于甚至低于30%附近。
分散均衡的風(fēng)格也為綦縛鵬帶來(lái)了亮眼的業(yè)績(jī)回報(bào)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2022年6月30日，其目前在管的4只產(chǎn)品任職以來(lái)回報(bào)率均超業(yè)績(jī)基準(zhǔn)。其中，國(guó)投瑞銀瑞利A任職回報(bào)144.31%，遠(yuǎn)超22.84%的業(yè)績(jī)基準(zhǔn)，并且近三年業(yè)績(jī)排位均在業(yè)內(nèi)前1/5，分別為20/449、38/444、69/425。
綜合來(lái)看，綦縛鵬的投資理念主要有三點(diǎn)：首先，偏好絕對(duì)收益，就是以凈值持續(xù)創(chuàng)新高作為目標(biāo)；其次，適度兼顧相對(duì)收益，目的是提高基金持有人的持基體驗(yàn)，在市場(chǎng)熱度比較高的時(shí)候也能盡量不跑輸市場(chǎng)；最后，會(huì)主動(dòng)管理回撤。從長(zhǎng)周期來(lái)看，可以做到絕對(duì)收益有保障，在相對(duì)收益上也不會(huì)落后。
國(guó)金證券在分析報(bào)告中認(rèn)為，綦縛鵬可攻可守動(dòng)態(tài)調(diào)整，業(yè)績(jī)穩(wěn)、風(fēng)險(xiǎn)收益優(yōu)秀。一方面會(huì)自上而下地去做組合，考慮宏觀環(huán)境、市場(chǎng)風(fēng)格偏好，來(lái)決定倉(cāng)位以及如何配行業(yè)和個(gè)股的權(quán)重，另一方面自下而上的角度，會(huì)從價(jià)值角度出發(fā)對(duì)備選個(gè)股池進(jìn)行動(dòng)態(tài)維護(hù)。
正是得益于綦縛鵬攻守兼?zhèn)?、主?dòng)管理的投資體系，國(guó)泰君安大類資產(chǎn)配置研究團(tuán)隊(duì)評(píng)價(jià)綦縛鵬為“被低估的畫(huà)線派老將”，擁有較為穩(wěn)健的超額收益，并且基金業(yè)績(jī)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)較低。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2016年9月-2022年3月，國(guó)投瑞銀瑞利絕大部分年份的業(yè)績(jī)表現(xiàn)超越A股、基金市場(chǎng)整體的表現(xiàn)；國(guó)投瑞銀瑞利近一年最大回撤為-9.33%，回撤幅度明顯低于同類平均的-24%。
面對(duì)回撤問(wèn)題，綦縛鵬表示，在市場(chǎng)震蕩時(shí)，主要通過(guò)兩個(gè)方法主動(dòng)管理回撤，其一對(duì)倉(cāng)位進(jìn)行前瞻性調(diào)整，其二是對(duì)持倉(cāng)進(jìn)行結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)投資策略的區(qū)間回報(bào)與投資者追求的投資回報(bào)相匹配。譬如，2021年底綦縛鵬對(duì)持倉(cāng)結(jié)構(gòu)進(jìn)行前瞻性調(diào)整，使得2022年初的回撤顯著小于中證800。
投資者對(duì)于均衡型基金產(chǎn)品的青睞也體現(xiàn)在綦縛鵬管理基金規(guī)模的大幅提升。截至2022年6月30日，綦縛鵬在管基金規(guī)模合計(jì)超47億元，較2021年底的19億元，管理規(guī)模實(shí)現(xiàn)144.69%的增長(zhǎng)。
“有的投資者可能認(rèn)為均衡配置的風(fēng)格不夠鮮明，不如極致的重倉(cāng)某個(gè)賽道，或是專注重倉(cāng)價(jià)值股或成長(zhǎng)股的風(fēng)格有辨識(shí)度。但其實(shí)換個(gè)角度來(lái)看，極致的均衡配置也是一種很鮮明的風(fēng)格，而市場(chǎng)的特點(diǎn)是會(huì)不斷變化的，每種風(fēng)格都會(huì)有順勢(shì)表現(xiàn)的時(shí)候。從投資者資產(chǎn)配置的角度來(lái)說(shuō)，也是有必要配置均衡風(fēng)格的基金?！濒肟`鵬表示。
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