10月14日,財政部印發(fā)《關(guān)于加強“三公”經(jīng)費管理嚴控一般性支出的通知》(財預〔2022〕126號)。其中明確了一條“嚴禁通過舉債收儲土地,不得通過國企購地等方式虛增土地出讓收入,不得巧立名目虛增財政收入”整體來看,這一條政策導向會給城投企業(yè)傳統(tǒng)拿地和開發(fā)造成一定影響。
(相關(guān)資料圖)
2021年下半年以來受房地產(chǎn)影響土地出讓收入下降,一定程度上影響了地方政府的財力。資深債券市場人士劉繼開表示,從目前部分銀行的投資邏輯來講,基本圍繞宏觀經(jīng)濟和區(qū)域風險、城投企業(yè)自身基礎(chǔ)素質(zhì)以及財務(wù)風險三個維度分析。其中土地出讓收入的下降對宏觀經(jīng)濟和區(qū)域風險有一定的影響,同時從數(shù)據(jù)上看全國發(fā)債城投有息債務(wù)規(guī)模逐年攀升,保持10%以上的同比增速。2022年6月末,全國發(fā)債城投有息債務(wù)規(guī)模超50萬億元,債務(wù)規(guī)模需要進一步關(guān)注與管理,城投企業(yè)的轉(zhuǎn)型也是迫在眉睫。
對于未來轉(zhuǎn)型方向和市場機會,劉繼開認為分為兩個方面:
1、企業(yè)整合
近年來,各區(qū)域城投整合動作頻繁,市場關(guān)注度明顯提升。2021年全國城投整合事件數(shù)達到134起,是2018年的2.2倍。今年以來城投整合的步伐進一步加快,1-9月,城投整合數(shù)量累計234起,同比增長143.8%。城投企業(yè)通過整合調(diào)整出一些合并型城投企業(yè)和新設(shè)型城投企業(yè),提升了城投企業(yè)的實力,挖掘出企業(yè)更深的價值。從數(shù)據(jù)上來看2011年以來發(fā)生整合數(shù)量最多的省份是江蘇和浙江,然后是湖南、山東、四川、福建和江西,其次主要是重慶和湖北。從債券估值視角來看,江蘇和浙江省也是城投企業(yè)估值洼地所在。
劉繼開表示,從投資角度上來講城投平臺整合給投資者提供了很多投資機會。一是整合后資產(chǎn)實力和評級提升,邁過了很多家投資者的門檻。二是通過合并捆綁壓縮母子公司利差,降低了子公司的投資成本。三是通過整合使得區(qū)域城投企業(yè)主營業(yè)務(wù)更加明晰規(guī)范,使得區(qū)域內(nèi)主、次平臺分工明確,可以更好的實現(xiàn)區(qū)域內(nèi)平臺企業(yè)聯(lián)動,降低再融資難度。
2、企業(yè)轉(zhuǎn)型
城投企業(yè)轉(zhuǎn)型可以憑借現(xiàn)有業(yè)務(wù)積累的優(yōu)勢,結(jié)合區(qū)域資源稟賦進行。轉(zhuǎn)型的方向有很多,向建筑工程企業(yè)轉(zhuǎn)型;向公用事業(yè)類企業(yè)轉(zhuǎn)型;向商業(yè)、產(chǎn)業(yè)類轉(zhuǎn)型;向投資類企業(yè)轉(zhuǎn)型等等,其中想投資類轉(zhuǎn)型是目前比較不錯的一個轉(zhuǎn)型方向。
過往的實踐表明,向投資類企業(yè)轉(zhuǎn)型有很多典型的案例對我們有很多指導意義,有深圳模式、合肥模式、上海模式、蘇州模式等。比如說蘇州模式,蘇州早在2006年就誕生了中國第一只市場化運作的股權(quán)投資母基金元禾辰坤。運用政府投資基金的模式,蘇州培育出了一個個完整的產(chǎn)業(yè)集群。單一個蘇州工業(yè)園區(qū),就匯聚了中國眾多隱形冠軍企業(yè)和一整個高端制造產(chǎn)業(yè)集群,也實現(xiàn)國家級經(jīng)開區(qū)綜合考評“五連冠”。而且蘇州模式可復制性強、可操作性強,具有一定推廣意義。
從9月數(shù)據(jù)上來看,政府公共財政收入同比增至8.4%(8月為5.6%),反映經(jīng)濟在一定程度上修復和非稅高增。稅收上來講,地產(chǎn)相關(guān)稅收也在降幅收窄,拖累稅收增速僅0.1個百分點。伴隨10月專項債迎5000億發(fā)行高峰,可能會助推經(jīng)濟的穩(wěn)步復蘇。劉繼開認為,從投資者的角度上來講,隨著經(jīng)濟的復蘇,城投企業(yè)在企業(yè)整合或企業(yè)轉(zhuǎn)型后都更具投資價值,參考所在區(qū)域的財政實力、區(qū)域債務(wù)負擔、所屬城投財務(wù)數(shù)據(jù)及再融資能力可以更好的甄選投資標的。
免責聲明：此文內(nèi)容為本網(wǎng)站轉(zhuǎn)載自其他媒體企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個人觀點，與本網(wǎng)無關(guān)。僅供讀者參考，并請自行核實相關(guān)內(nèi)容。您若對稿件處理有任何疑問或質(zhì)疑，請即與我們聯(lián)系，本網(wǎng)將迅速給您回應并做處理。
郵箱：contactus@stockstar.com 處理時間：9:00—17:00。
關(guān)鍵詞： 債務(wù)規(guī)模 土地出讓 產(chǎn)業(yè)集群
