當?shù)貢r間4月1日，重倉中概股的老虎環(huán)球基金發(fā)給投資者的信函中表示，由于投資的股票表現(xiàn)不佳，老虎環(huán)球的旗艦對沖基金在第一季度虧損了近34%。這又是一例全球基金行業(yè)重倉中概股導致虧損嚴重的案例。
不過，在3月中旬之后，恒生科技暴力反彈，結合4月2日中國證監(jiān)會等四部委征求意見，繼續(xù)支持各類符合條件的企業(yè)赴境外上市，投資者的情緒也隨之產(chǎn)生巨大變化。最明顯的是，在港股科技股市場上，隨著一季度結束，更多數(shù)據(jù)披露出來，更多上市公司已經(jīng)擴大股票回購力度，“基民”也在加緊抄底，呈現(xiàn)出“越跌越買，逆市抄底”的態(tài)勢。
統(tǒng)計顯示，自2021年2月的最高點到今年3月中旬的低點，恒生科技指數(shù)累計下跌近70%，按照靜態(tài)市盈率計算，估值下跌逾70%?，F(xiàn)在，恒生科技的歷史估值，處于歷史底部，PE僅12倍。
多位基金經(jīng)理強調(diào)，當前港股中資互聯(lián)網(wǎng)科技公司迎來了估值底部，這些公司是經(jīng)過市場的大浪淘沙的激烈競爭，造就的具有全球有競爭力的數(shù)字經(jīng)濟的平臺公司，仍然具有較好的商業(yè)模式和發(fā)展?jié)摿?，仍然是風險回報比較高的核心成長資產(chǎn)。
堅定擁抱中國核心成長資產(chǎn)
當?shù)貢r間4月1日，老虎環(huán)球基金發(fā)給投資者的信函稱，由于投資的股票表現(xiàn)不佳以及持有的私人企業(yè)估值下挫，老虎環(huán)球的旗艦對沖基金在第一季度虧損了近34%。公司在信中表示，“我們重倉領域的股票跌幅比以往更猛烈、更迅速、更持久。雖然我們的空頭獲得了盈利，但沒有跟上我們多頭虧損的步伐。”老虎環(huán)球重倉的股票大多為科技股，按持倉市值排列，分別為京東ADR、微軟、“東南亞小騰訊”Sea等。
“所有中概股的市值加起來還不及蘋果一家的總市值。”天弘基金經(jīng)理陳橋在對比中美科技龍頭企業(yè)時指出，目前中國科技企業(yè)的估值水平是比較低的，但是也從中可以看到中國科技企業(yè)未來較有潛力。他表示，中美科技龍頭業(yè)務主要面向電商、游戲、廣告、流媒體、云計算及本地生活等萬億級賽道，也正是這些賽道才有足夠的空間使科技龍頭進一步成長。
中融基金基金經(jīng)理馮琪認為，短期內(nèi)，中概股回流便捷快速的方案仍然是上港股，好的方面在于可以增加港股的投資標的，提高市場活躍度;市場擔憂的方面主要是對港股流動性的沖擊，但是港交所能提供的上市方案是非常靈活的。比如蔚來的介紹上市，沒有新增融資也沒有影響到市場的流動性;再比如小鵬的雙重主要上市，很快就能進入港股通，吸引南下的增量資金，后面我們可能會看到更多公司采用這種模式，陸續(xù)進入到港股通的可投資范圍。近年來，從港股通、科創(chuàng)板、北交所到CDR，投資生態(tài)在日益改善，多元化的市場也提供了更多的投資機會。
天風證券分析師孔蓉認為，當前港股中資互聯(lián)網(wǎng)公司仍然有長期投資價值，經(jīng)過市場的大浪淘沙的激烈競爭，造就了一批全球有競爭力的數(shù)字經(jīng)濟的平臺公司，仍然具有較好的商業(yè)模式和發(fā)展?jié)摿?。若在未來可預期的政策環(huán)境下，將迎來健康持續(xù)的發(fā)展，目前處于筑底階段。雖然基本面的復蘇仍需時間，但是平臺公司估值處于低位，下行風險較小，是風險回報比較高的核心資產(chǎn)。
上市公司回購潮+基民抄底資金涌入“黃金坑”
自3月中旬以來，經(jīng)過了兩周反彈整理之后，恒生科技指數(shù)正在不斷企穩(wěn)回升，更多企業(yè)已經(jīng)擴大股票回購力度。統(tǒng)計顯示，2022年一季度，共有114家港股公司進行股票回購，回購總量為19.92億股，回購總金額達133.53億港元。同比來看，分別同比增加56.16%、99.6%和259.05%。
“目前實施回購計劃的中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，賬面現(xiàn)金充沛，經(jīng)營現(xiàn)金流良好，具有充分的能力實施回購，且目前大部分公司股價尚低于回購的平均成本。”天風證券分析師孔蓉表示，公司大規(guī)模開啟回購雖不是短期市場尋底的前瞻性指標，但從歷史來看，回購是估值處于歷史低位的體現(xiàn)。
從計劃實際執(zhí)行速度來看，大市值公司由于現(xiàn)金流能力更為良好，回購速度明顯快于小市值公司。從數(shù)據(jù)顯示，騰訊控股一季度累計回購36.97億港元，占港股市場回購總金額117.82億港元的31.38%。阿里巴巴則宣布繼續(xù)擴大回購，將股份回購計劃的規(guī)模由150億美元擴大至250億美元，回購時間則將持續(xù)至2024年3月底。
不僅僅是上市公司在底部抓緊回購股份，“基民”也在加大抄底力度，在資金規(guī)模上也呈現(xiàn)了“越跌越買，逆市抄底”的態(tài)勢。一季度，華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF(513330)跌幅達到17.48%，而規(guī)模卻在一季度激增81.08億元, 成為年內(nèi)全市場份額增長最多的港股ETF，也是是所有港股ETF中交投最活躍的一只產(chǎn)品。同時，華夏恒生科技ETF(513180)、華夏恒生ETF(159920)等一季度均呈現(xiàn)40億左右的規(guī)模增長。在行業(yè)主題ETF方面，華夏國證半導體芯片ETF(159995)一季度凈流入資金分別為41.83億元，成為一季度最“吸金”的行業(yè)主題ETF。
華夏基金數(shù)量投資部副總裁魯亞運認為，這些數(shù)據(jù)反映出了投資者對于港股市場互聯(lián)網(wǎng)板塊的長期配置需求以及短期交易需求。經(jīng)過港股前期的調(diào)整，投資者看好港股互聯(lián)網(wǎng)中長期的投資價值。因此吸引到大量增量資金凈流入。
恒生科技指數(shù)迎來業(yè)績底和估值底
“過去一年來，多種外部因素導致以科技股為代表的成長股估值受到極限壓制，成長股恨不得用凈資產(chǎn)來估值。”天弘恒生科技指數(shù)基金經(jīng)理胡超認為，今年恒生科技指數(shù)或迎業(yè)績底、估值底。
胡超說，“從近期一些重點港股科技板塊公司披露的年報業(yè)績來看，我們認為今年的公司業(yè)績將出現(xiàn)底部是大概率事件。”按照市場一致預期，今年整個恒生科技EPS盈利增速預計將下降55%，明年預計增長36%，后年預計增長27%。所以，現(xiàn)在市場預期的就是業(yè)績底部，那么估值也處在歷史底部。
統(tǒng)計顯示，自2021年2月的最高點到今年3月中旬的低點，恒生科技指數(shù)累計下跌近70%，按照靜態(tài)市盈率計算，估值下跌逾70%?，F(xiàn)在，恒生科技的歷史估值，處于歷史底部，PE僅12倍。
對于股價的巨幅下跌，胡超認為，全球所有科技股的波動都是非常巨大的。對比美國納斯達克指數(shù)，從上世紀90年代到現(xiàn)在，32年的時間漲了30倍。那么其中的最大回撤有哪些?2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅后，納斯達克指數(shù)用兩年時間跌了75%，到2008年和2009年金融危機的時候，跌了50%。2018年美聯(lián)儲加息，當年跌了20%，2020年新冠疫情來臨，一個月的時間下跌了30%。這一輪最大跌幅也達到20%。而從中美互聯(lián)網(wǎng)前十大成分股在今年的表現(xiàn)來看，同樣也是波動幅度巨大。比如Facebook業(yè)績出來之后，低于市場預期，當日跌幅達到30%，創(chuàng)下美股有史以來最大的單日市值蒸發(fā)的記錄。對比港股的騰訊和美團，今年年初到現(xiàn)在跌幅40%。
關鍵詞： 公司回購 老虎環(huán)球基金 恒生科技 港股科技股
