經(jīng)濟(jì)發(fā)展的命脈是能源，能源的核心是電力，電力的清潔與否最終將關(guān)系到我國(guó)“雙碳”目標(biāo)能否實(shí)現(xiàn)。在這樣的時(shí)代背景下，綠色電力行業(yè)具有廣闊的利潤(rùn)空間和充足的增長(zhǎng)動(dòng)能。資本市場(chǎng)上一鍵打包綠色電力領(lǐng)域龍頭企業(yè)的嘉實(shí)國(guó)證綠色電力ETF（場(chǎng)內(nèi)簡(jiǎn)稱(chēng)：綠色電力ETF，認(rèn)購(gòu)代碼：159625）正在重磅首發(fā)中，這也是市場(chǎng)上首只綠色電力ETF，將于4月15日（本周五）結(jié)束首募。
從跟蹤標(biāo)的看，綠色電力ETF跟蹤的國(guó)證綠色電力指數(shù)全方位覆蓋綠色電力產(chǎn)業(yè)鏈，通過(guò)選取綠色電力產(chǎn)業(yè)內(nèi)各個(gè)上下游環(huán)節(jié)的代表性股票，反映綠色電力主題上市公司的市場(chǎng)表現(xiàn)，為期望投資于綠色電力產(chǎn)業(yè)的投資者提供良好的有代表性的投資工具。
與火電含量較高的電力公用事業(yè)指數(shù)相比，國(guó)證綠色電力指數(shù)“綠色”屬性明顯。從行業(yè)分布來(lái)看，指數(shù)聚焦清潔能源電力運(yùn)營(yíng)商。其中風(fēng)電、光伏運(yùn)營(yíng)商占比42.9%，新能源轉(zhuǎn)型(風(fēng)光轉(zhuǎn)型）占比13.55%。指數(shù)中新能源發(fā)電企業(yè)含量較高也順應(yīng)了“雙碳”下能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的趨勢(shì)，體現(xiàn)了電力發(fā)展新方向。
具體看來(lái)，火電與綠電有著不同的投資邏輯，火電企業(yè)的盈利與煤炭?jī)r(jià)格有著明顯的負(fù)相關(guān)性，更加偏向周期投資。而綠電受上游供應(yīng)商技術(shù)創(chuàng)新影響發(fā)電效率不斷提升，因此現(xiàn)金流曲線的斜率將大于傳統(tǒng)電力，有著更好的成長(zhǎng)前景和內(nèi)在價(jià)值。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，無(wú)論從近一年、近三年、近五年的維度看，綠色電力指數(shù)收益均大幅跑贏全指電力指數(shù)。尤其是“雙碳”政策支持背景下，2021年綠色電力指數(shù)年度漲幅46.36%，相對(duì)滬深300和中證500的超額收益較為顯著，同時(shí)在2022年以來(lái)的下行震蕩行情中相對(duì)主流寬基指數(shù)表現(xiàn)出更強(qiáng)的防御屬性，下跌幅度更小，表現(xiàn)出攻防兼?zhèn)涞奶卣鳌?/p>
在嘉實(shí)基金看來(lái)，目前綠色電力行業(yè)處于成長(zhǎng)+轉(zhuǎn)型的轉(zhuǎn)折期，主要綠色電力運(yùn)營(yíng)商估值基本在20倍區(qū)間，處于歷史77%的分位點(diǎn)，相較于其他成長(zhǎng)型行業(yè)處于相對(duì)合理的位置。純新能源電力運(yùn)營(yíng)商2022年預(yù)期市盈率約為30倍，與其他新能源相關(guān)上市公司相比，估值依然有顯著提升空間?？傮w而言，綠色電力行業(yè)的估值體系有望重構(gòu)，估值中樞未來(lái)有望提升。
國(guó)泰君安研報(bào)分析指出，在“雙碳”發(fā)展目標(biāo)及能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的大背景下，綠色電力產(chǎn)業(yè)具有巨大的發(fā)展?jié)摿?，疊加國(guó)家對(duì)“雙碳”的政策大力支持，綠色電力產(chǎn)業(yè)有望取得飛速發(fā)展，企業(yè)營(yíng)收大幅增加，行業(yè)景氣度持續(xù)不減。在此背景下，綠色電力ETF值得關(guān)注。
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