受A股市場(chǎng)波動(dòng)頻繁影響，不少“固收+”產(chǎn)品也出現(xiàn)不同程度的凈值波動(dòng)回撤。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士分析，在較為震蕩的市場(chǎng)環(huán)境下，“固收”部分很可能無(wú)法完全承受住“+”的虧損，且股票持倉(cāng)比例不同，也會(huì)導(dǎo)致“固收+”產(chǎn)品業(yè)績(jī)分化較大。但長(zhǎng)期看，股債資產(chǎn)融合后能有效降低組合波動(dòng)性，“固收+”產(chǎn)品仍可作為大部分投資者的底倉(cāng)配置資產(chǎn)。其中，鵬華基金旗下股債雙基金經(jīng)理護(hù)航的鵬華安和混合基金（A類：009230、C類：009231）自成立以來(lái)歷史業(yè)績(jī)表現(xiàn)較為穩(wěn)定，股債均衡配置，成為當(dāng)前震蕩市中的較佳之選。
偏債混合型產(chǎn)品之所以能夠較為有效地分散風(fēng)險(xiǎn)，是基于馬科維茨提出的資產(chǎn)組合理論：把弱相關(guān)或者負(fù)相關(guān)的不同資產(chǎn)組合在一起，就可以在不影響組合回報(bào)的前提下，降低組合的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，從過(guò)去5個(gè)自然年度（2017-2021）看，以偏債混合基金指數(shù)為例，偏債混合型產(chǎn)品在震蕩市有望降低波動(dòng)，如2018、2021年，偏債混合基金指數(shù)分別獲得了0.22%、5.61%的正收益，同期上證指數(shù)業(yè)績(jī)?yōu)?24.59%、4.80%。而在市場(chǎng)回暖階段，相比單一債券資產(chǎn)，偏債混合型產(chǎn)品依托權(quán)益等增強(qiáng)部分的資產(chǎn)，在權(quán)益市場(chǎng)行情有較好的表現(xiàn)下有望獲得更高彈性回報(bào)，如2017、2019、2020年，偏債混合基金指數(shù)的表現(xiàn)都跑贏了同期中證全債指數(shù)。
作為一只偏債混合基金，鵬華安和通過(guò)利用股票和債券的蹺蹺板效應(yīng)，均衡配置股債資產(chǎn)，力爭(zhēng)超額收益機(jī)會(huì)，且過(guò)往業(yè)績(jī)表現(xiàn)驗(yàn)證了策略的有效性。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2022年4月14日，鵬華安和A自2020年6月成立以來(lái)累計(jì)凈值增長(zhǎng)率為10.41%，年化凈值增長(zhǎng)率為5.56%。另?yè)?jù)基金定期報(bào)告顯示，鵬華安和A歷史股票倉(cāng)位均不超過(guò)30%，且多階段表現(xiàn)超業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，截至2021年12月31日，該基金近1年的凈值增長(zhǎng)率為15.85%，與同期業(yè)績(jī)基準(zhǔn)3.69%相比，獲取了12.16%的超額收益。
具體來(lái)看，鵬華安和主要采取“固收打底 + 精選個(gè)股”的投資策略。固收方面，精選利率債和高等級(jí)信用債期限匹配為主要的策略，獲取穩(wěn)定票息收益機(jī)會(huì)，同時(shí)自上而下宏觀對(duì)沖，為債券提供好的安全墊和票息收益機(jī)會(huì)。權(quán)益方面，在高股息、業(yè)績(jī)確定性高的企業(yè)中精選個(gè)股，投資于隱含回報(bào)率高的權(quán)益資產(chǎn)，在標(biāo)的行業(yè)上足夠分散，重視景氣行業(yè)，較少考慮市場(chǎng)風(fēng)格變化。
好的業(yè)績(jī)離不開(kāi)優(yōu)秀的掌舵人。在公募基金行業(yè)，實(shí)力與資歷兼?zhèn)涞幕鸾?jīng)理一直被視為稀缺的“核心資產(chǎn)”，而鵬華安和采取股債雙基金經(jīng)理制，由兩位從業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富的老將坐鎮(zhèn)。其中，張栓偉具有11年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，5年基金投資經(jīng)驗(yàn)，目前管理總規(guī)模53.23億，擅長(zhǎng)大類資產(chǎn)配置、善于股債平衡調(diào)配、利率債等交易機(jī)會(huì)把握，是一位能力全面的絕對(duì)收益風(fēng)格的基金經(jīng)理。湯志彥具有12年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，4年基金投資經(jīng)驗(yàn)，目前管理總規(guī)模41.25億，主要負(fù)責(zé)權(quán)益投資方向，行業(yè)配置重視景氣行業(yè)，較少考慮市場(chǎng)風(fēng)格變化，篩選估值合適的股票，研究并長(zhǎng)期持有。股債老將強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，在運(yùn)作管理中能夠優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，產(chǎn)生1+1＞2的效果，為投資者提供更好的持基體驗(yàn)。
值得一提的是，歷經(jīng)多年深厚積淀，目前鵬華投研團(tuán)隊(duì)在投資中形成了更加注重追求長(zhǎng)期回報(bào)上的確定性，忽略短期業(yè)績(jī)的波動(dòng)性，通過(guò)組合投資的確定性來(lái)降低個(gè)股投資的不確定性，“基本面投資專家”已成為鮮明的標(biāo)簽。據(jù)海通證券數(shù)據(jù)顯示，截至2022年3月31日，鵬華權(quán)益類基金最近7年、10年的平均凈值增長(zhǎng)率分別為97.78%、216.45%，在權(quán)益類中型公司中排名分別為第六、第四；鵬華固收類基金最近3年、5年的平均凈值增長(zhǎng)率分別為14.63%、27.74%，在固收類大型公司中均排名前五。
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