近年來，舍得酒業(yè)持續(xù)推進(jìn)老酒戰(zhàn)略，老酒品質(zhì)進(jìn)一步得到認(rèn)可，業(yè)績持續(xù)穩(wěn)增長。4月21日收市后，舍得酒業(yè)股份有限公司（600702.SH，以下簡稱“舍得酒業(yè)”）發(fā)布了2022年第一季度報告。2022年1-3月份公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入18.8億元，同比增長83.3%。歸屬于上市公司股東的凈利潤為5.3億元，同比增長75.8%。
同步發(fā)布的還有一則增產(chǎn)擴(kuò)能公告，公司擬投資70.54億元人民幣建設(shè)增產(chǎn)擴(kuò)能項目，以增強(qiáng)公司原酒產(chǎn)、儲能力，提高產(chǎn)品質(zhì)量，更好地保障公司高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展。建成后，公司預(yù)計將新增年產(chǎn)原酒約6萬噸，新增原酒儲能約34.25萬噸，年新增制曲產(chǎn)能約5萬噸。
隨著白酒行業(yè)邁入價值化、品質(zhì)化、高端化的競爭時代，頭部酒企為增強(qiáng)產(chǎn)品競爭力，在業(yè)內(nèi)掀起一股擴(kuò)產(chǎn)潮，成為行業(yè)新趨勢，由此引發(fā)業(yè)內(nèi)強(qiáng)烈關(guān)注。
一季度業(yè)績漲勢強(qiáng)勁
一季報顯示，2022年1-3月，舍得酒業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入18.8億元，同比增長83.3%。歸屬于上市公司股東的凈利潤為 5.3億元，同比增長75.8%。歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為5.17億元，同比增長72.5%。
在前不久，舍得酒業(yè)公布的2021年業(yè)績情況，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入49.69億元，同比增長83.8%；實(shí)現(xiàn)凈利潤12.46億元，同比增長114.35%，創(chuàng)下史上最高業(yè)績?？梢哉f，在2021年穩(wěn)健的戰(zhàn)略部署下，舍得酒業(yè)2022年實(shí)現(xiàn)“開門紅”、“開門穩(wěn)”也是在意料之中。
有長期關(guān)注舍得酒業(yè)的投資者分析表示，“受外部大環(huán)境影響，白酒資本市場波動較大。舍得酒業(yè)疊加去年基數(shù)大增的因素，還能實(shí)現(xiàn)首季83.3%的增長，表現(xiàn)非常硬核，這一成績無疑是給投資者吃了一顆‘定心丸’。”
此外，從關(guān)注舍得酒業(yè)的機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)來看，很多券商都表達(dá)了對舍得高質(zhì)量發(fā)展的認(rèn)可。浙商證券在此前發(fā)布的研究報告中稱，四大戰(zhàn)略逐步落地，經(jīng)銷商穩(wěn)步拓張，盈利加速。預(yù)計2022~2024年公司EPS 分別為 5.7、 7.7、 9.7 元/股，維持對公司的“買入”評級。
擬投資70.5億元擴(kuò)產(chǎn)
舍得酒業(yè)增產(chǎn)擴(kuò)能公告中提到，公司預(yù)計總投資70.54億建設(shè)增產(chǎn)擴(kuò)能項目，該項目建成后，預(yù)計將新增年產(chǎn)原酒約6萬噸，新增原酒儲能約34.25萬噸，年新增制曲產(chǎn)能約5萬噸。產(chǎn)能的持續(xù)擴(kuò)張，進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)儲酒結(jié)構(gòu)，提升生產(chǎn)效率，提高基酒優(yōu)質(zhì)率，推動企業(yè)經(jīng)營邁入新的階段，也為舍得酒業(yè)老酒戰(zhàn)略的全國化布局提供了后期保障。
舍得酒業(yè)本次擴(kuò)產(chǎn)并非偶然，早在意料之中。
數(shù)據(jù)顯示，2018年-2021年，舍得酒業(yè)營業(yè)收入從22.12億元增長至49.69億元，增幅達(dá)124.64%；凈利潤從3.42億元增長至12.46億元，增幅達(dá)264.33%。近年來，舍得酒業(yè)夯實(shí)老酒戰(zhàn)略，業(yè)績增速明顯，為擴(kuò)產(chǎn)提供了堅實(shí)基礎(chǔ)。
分析人士指出，這主要?dú)w功于公司持續(xù)推進(jìn)老酒戰(zhàn)略，老酒品質(zhì)進(jìn)一步得到認(rèn)可，銷售收入大增。而隨著復(fù)星的入主，舍得酒業(yè)更是加大了全國性市場布局，在華東、華中、華南市場增速迅猛，帶動中高端產(chǎn)品快速增長?？梢哉f，老酒戰(zhàn)略、新市場開發(fā)、高端產(chǎn)品擴(kuò)容等多管齊下，使得公司業(yè)績、老酒品質(zhì)、品牌價值同步得到了大幅提升。
舍得已經(jīng)連續(xù)性高速增長，必然需要更加龐大的產(chǎn)能做后盾。在此情況下，增產(chǎn)擴(kuò)能，提升原酒釀造、存儲能力，進(jìn)一步提升和釋放產(chǎn)能，增強(qiáng)公司核心競爭力，成為必然之舉。
對此，多家券商機(jī)構(gòu)也表示看好。公告發(fā)出后，包括廣發(fā)證券、光大證券、安信證券等10余家券商公司為舍得酒業(yè)給出了“買入”或“推薦”的評級。廣發(fā)證券在研報中指出，“產(chǎn)能擴(kuò)張將保障老酒戰(zhàn)略實(shí)施?！比A創(chuàng)證券認(rèn)為：“長期看，公司生產(chǎn)體系運(yùn)營效率有望提高，進(jìn)一步提升市場份額?！倍鴩┚膊桓目春脩B(tài)勢，依舊維持“增持”評級，且維持280元的目標(biāo)價。
擴(kuò)產(chǎn)護(hù)航中長期發(fā)展
事實(shí)上，舍得酒業(yè)并不是今年第一家提出擴(kuò)產(chǎn)的酒企。值得注意的是，在多家酒企的擴(kuò)產(chǎn)公告中，優(yōu)質(zhì)原酒產(chǎn)能已成為高頻詞。
究其原因，自十四五以來，白酒行業(yè)產(chǎn)業(yè)政策發(fā)生轉(zhuǎn)變，環(huán)保、能耗等政策日趨嚴(yán)格，國家總體支持白酒企業(yè)進(jìn)行技術(shù)改造，淘汰落后產(chǎn)能，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提升產(chǎn)品品質(zhì)。2016年白酒產(chǎn)量達(dá)到峰值1358萬千升，自此產(chǎn)量進(jìn)入快速下降通道，至2021年白酒產(chǎn)量較2016年已下降47.3%，幾近腰斬。
一方面，是嚴(yán)重過剩的低端產(chǎn)能面臨淘汰；另一方面，是老酒、年份酒等優(yōu)質(zhì)原酒在市場中長期緊缺。
東吳證券發(fā)布白酒行業(yè)專題報告分析稱，2020年白酒高端價格帶的市場規(guī)模接近1500億元，占白酒行業(yè)總收入的24%，2016-2020年高端酒市場規(guī)模年復(fù)合增長率為26%，遠(yuǎn)超過行業(yè)規(guī)模-1.2%的年均復(fù)合增速。此外，東吳證券預(yù)計白酒高端價格帶2016-2020年的銷量年復(fù)合增長率為15%，噸價年復(fù)合增長率為9%，呈現(xiàn)量價齊升的特點(diǎn)。
在此背景下，白酒行業(yè)順應(yīng)消費(fèi)升級，提升高端產(chǎn)品的產(chǎn)能，進(jìn)一步做強(qiáng)高端白酒、優(yōu)質(zhì)原酒，擴(kuò)容高端白酒需求量，已成為必然選擇。
而增產(chǎn)擴(kuò)能，儲備充足的優(yōu)質(zhì)基酒，搶占市場份額，是支撐這種競爭的基石。舍得酒業(yè)本次擴(kuò)產(chǎn)之舉，實(shí)屬行業(yè)趨勢下的順勢而為。
（本文不構(gòu)成投資建議）
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