告別剛性兌付，今年理財(cái)產(chǎn)品開始全面進(jìn)入凈值化時(shí)代，疊加權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)加大，人們穩(wěn)中求進(jìn)的理財(cái)需求愈發(fā)強(qiáng)烈。據(jù)國海證券研報(bào)顯示，截至2022年一季度末，固收+類基金總規(guī)模2.2萬億元，環(huán)比增長(zhǎng)1.6%。不過受累今年來權(quán)益市場(chǎng)大幅震蕩，有“固收+”不慎變成“固收-”，也讓投資者意識(shí)到：想為固收加點(diǎn)料沒那么容易。
如何給固收投資做好加法？日前有近二十年固收投研從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的元老級(jí)大咖、長(zhǎng)盛基金副總經(jīng)理蔡賓分享了自己的“獨(dú)門秘笈”：“守正出新、行穩(wěn)致遠(yuǎn)”。在投資中，蔡賓注重宏觀經(jīng)濟(jì)分析，研判所處經(jīng)濟(jì)周期、政策周期，基于此進(jìn)行大類資產(chǎn)配置方向的判斷和攻防策略的轉(zhuǎn)換。中觀上精選行業(yè)，固收投資中風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避為上，權(quán)益投資中注重成長(zhǎng)賽道。微觀上深挖優(yōu)質(zhì)主體，同企業(yè)共同成長(zhǎng)，獲取穩(wěn)健回報(bào)。
把握市場(chǎng)回調(diào)后的低位上車機(jī)會(huì)，由蔡賓擔(dān)綱的長(zhǎng)盛安盈混合型基金(A類013407,C類014835)也順勢(shì)發(fā)行，為投資者提供了全新的資產(chǎn)配置裝備。
作為公募行業(yè)第一批固收投資經(jīng)理，蔡賓管理社保組合長(zhǎng)達(dá)10年，且每年均實(shí)現(xiàn)正收益回報(bào)，屢獲全國社?；鹄硎聲?huì)服務(wù)表彰，在對(duì)組合回撤的控制上形成了一套成熟并行之有效的投資體系。談及控制回撤的策略，蔡賓曾表示，“固收+”產(chǎn)品控制回撤，策略重于預(yù)測(cè)。通過組合策略和個(gè)券預(yù)測(cè)的有機(jī)結(jié)合，能夠把“固收+”產(chǎn)品的回撤控制在預(yù)期范圍內(nèi)?！翱刂苹爻返牧硪恢匾胧┦蔷馀渲?，尤其是保持風(fēng)險(xiǎn)收益來源的多樣性?！?/p>
談及長(zhǎng)盛安盈未來的投資策略，蔡賓指出，將會(huì)采取固收打底，追求資產(chǎn)的絕對(duì)收益，“+”的部分會(huì)在建立一定的安全墊基礎(chǔ)上擇機(jī)操作。首先固收底倉主要一是通過信用下沉信用挖掘的策略，二是做好現(xiàn)金流的安排，特別是在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，資產(chǎn)配置以短久期為主，以獲取一個(gè)穩(wěn)定的現(xiàn)金流為目標(biāo)。在券種的挖掘上，關(guān)注安全性比較高的國企信用債。而在城投債方面，尋找區(qū)域溢價(jià)、流動(dòng)性溢價(jià)等，優(yōu)選一些發(fā)達(dá)地區(qū)的一些主平臺(tái)作為投資的方向?！肮潭ㄊ找嫱顿Y中要尤其重視信用風(fēng)險(xiǎn)。”據(jù)介紹，長(zhǎng)盛在風(fēng)險(xiǎn)防控能力是市場(chǎng)最出色的公司之一，所管理的公募基金迄今為止沒有發(fā)生過遭遇過違約事件。
對(duì)于長(zhǎng)盛安盈這一“固收+”產(chǎn)品未來“+”的部分，蔡賓指出，在轉(zhuǎn)債方面，主要考慮轉(zhuǎn)債的權(quán)期價(jià)值的博弈，而不是簡(jiǎn)單考慮轉(zhuǎn)債和正股的溢價(jià)。所以轉(zhuǎn)債的投資相對(duì)會(huì)比較謹(jǐn)慎，通過自下而上一個(gè)個(gè)的篩選去把握相對(duì)確定的投資機(jī)會(huì)。
股票方面，蔡賓介紹，選擇股票是要從安全邊際的角度挖掘阿爾法。一方面要尋找優(yōu)秀企業(yè)，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)相對(duì)確定、長(zhǎng)期現(xiàn)金流良好，同時(shí)具有良好的商業(yè)模式和競(jìng)爭(zhēng)壁壘，在行業(yè)景氣出現(xiàn)波動(dòng)時(shí)基本面有足夠的抵御能力。另一方面要注重估值的合理性。當(dāng)前市場(chǎng)仍處在一個(gè)震蕩尋底的階段，在這個(gè)過程中理性的選擇就是提前一點(diǎn)點(diǎn)布局一些安全邊際比較高的偏左側(cè)的品種。
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