在目前的震蕩環(huán)境中,投資者難免焦慮、不安,如何獲得更好的投資體驗成為廣大投資者的共同訴求。徐朝貞,作為國內(nèi)最資深的FOF基金經(jīng)理之一,擁有18年的跨境資產(chǎn)投研經(jīng)驗,其中8年的FOF實戰(zhàn)經(jīng)驗,是穩(wěn)健投資的踐行者。近期,我們邀請到了徐朝貞總,為我們分享他的穩(wěn)健投資心得,同時也為各位投資者帶來市場低迷期的投資指引。
市場磨底,如何布局?
主持人:目前市場巨幅波動,該不該進行投資?
徐朝貞:現(xiàn)在滬深300的股債收益比處于近10年88%分位水平,這代表著滬深300隱含的收益率相對于債券而言已接近最佳性價比。大家可能會問A股的最低點是不是已經(jīng)過去了或者還沒到,我沒有辦法預(yù)料。但從現(xiàn)在往未來看一年甚至更長的時間,現(xiàn)在應(yīng)該是A股的歷史相對低點。
目前權(quán)益市場表現(xiàn)震蕩,針對風(fēng)險忍受程度較低的投資者,我認(rèn)為目前的投資比較好的選擇是布局一個權(quán)益?zhèn)}位相對適中或者偏低的產(chǎn)品,降低波動。與股票、偏股基金相比,FOF可以在不顯著犧牲收益的基礎(chǔ)上,大幅降低波動,增加獲取長期穩(wěn)健回報的確定性;其中穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)基金,更是風(fēng)險偏好較低客戶的優(yōu)選。
主持人:您對新產(chǎn)品萬家聚優(yōu)穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)的定位是什么?
徐朝貞:從長時間維度上看,我們希望收益率可以在純債型基金的基礎(chǔ)上往上提升,同時接受一部分波動度,簡單用8個字來形容,就是“穩(wěn)健增值,風(fēng)險可控?！?/p>
投資流程:精細化管理
主持人:您如何構(gòu)建基金組合?
徐朝貞:關(guān)于投資組合的構(gòu)建,主要分為四個步驟,包括基金的分類、基金的優(yōu)選、組合的構(gòu)建、組合的投后管理。在基金優(yōu)選上,主要通過定量和定性兩個方面做基金的篩選和評價。
1.多重指標(biāo)定量篩選
第一,基于凈值的分析叫做RBSA。通過凈值,我們可以得知這個基金過去短、中、長期收益水平,還可以計算出基金的波動率、回撤和跟蹤誤差等。同時,可以告訴我們它的性價比如何,也就是夏普比率、信息比率、卡瑪比率等。
第二,基于持倉的分析叫做PBSA,指的是我們拿到基金定期報告里的持倉信息后,可以評估基金經(jīng)理的能力圈,比如選股能力、交易能力等;從風(fēng)險角度,我們可以對基金的集中度、中觀配置、擇時、行業(yè)輪動等方面有一定判斷。
2.深入研究定性調(diào)研
完成了定量研究后,我們還會繼續(xù)采取定性研究,也就是通過調(diào)研基金經(jīng)理來印證定量研究的觀點。在定性研究中,我們主要判斷基金經(jīng)理投資策略是否知行合一、策略是否可復(fù)制、業(yè)績回報是否可持續(xù)。我們比較喜歡風(fēng)格不漂移的基金經(jīng)理,能在自己的領(lǐng)域里保持穩(wěn)健投資風(fēng)格。
投資策略:廣納收益,嚴(yán)控風(fēng)險
主持人:萬家聚優(yōu)穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年持有期混合FOF的收益來源有哪些?
徐朝貞:有5個,分別是純債、固收增強、股債穩(wěn)健、另類投資和積極進取類資產(chǎn)。
純債包括利率債、信用債、固收增強等;股債穩(wěn)健指會在股票與債券里做輪動的基金;積極進取可以簡單理解為投資A股的偏股型基金;另類投資我認(rèn)為是與A股市場相關(guān)性不大的資產(chǎn),比如說量化對沖基金。
想要做好投資很簡單,只需要投資每一年最好的那兩類資產(chǎn)就好了。理論上應(yīng)該可以做得到,但是現(xiàn)實中難度絕對比我們想象高很多,這就是市場難度所在。我們站在當(dāng)下其實很難預(yù)判未來哪一類的資產(chǎn)會有突出的表現(xiàn),即使我們知道了哪類資產(chǎn)最好,在這個過程中的波動大多數(shù)投資者都是不能承受的。
我們的多重資產(chǎn)收益策略除了滿足多維度收益來源之外,更重要一點就是通過低相關(guān)度的資產(chǎn)來控風(fēng)險、求穩(wěn)健,這也是我們對于新產(chǎn)品萬家聚優(yōu)穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)的另一個非常重要目標(biāo)。
主持人:您如何對組合進行風(fēng)險控制?
徐朝貞:在風(fēng)控端,我們有三重風(fēng)險控制,分為組合層面、主策略層面以及子基金層面。我認(rèn)為根據(jù)總回撤目標(biāo)平均分配到每類資產(chǎn)上的方法不可取,因此在我們的風(fēng)控體系中,針對不同風(fēng)險類型的資產(chǎn),我們給予不同的風(fēng)險配置權(quán)重,比如對于積極進取類資產(chǎn)的風(fēng)險閾值肯定高于純債類。這樣的方法才是有意義且合理的。
這個產(chǎn)品適合你嗎?
第一,穩(wěn)健理財派的首選。FOF通過分散投資的方式降低波動,萬家聚優(yōu)穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)通過多重資產(chǎn)收益策略、三重風(fēng)險控制獲得收益的同時控制風(fēng)險,所以首先,新產(chǎn)品適合以穩(wěn)健為目標(biāo)的投資人。
第二,積極的投資人同樣適合。以穩(wěn)健收益為目標(biāo)的FOF產(chǎn)品作為壓艙石,可以當(dāng)作家庭資產(chǎn)配置中的底倉產(chǎn)品,通過相關(guān)性較低的資產(chǎn)布局,進一步分散投資組合的風(fēng)險。
第三,如果你是一個小白投資者,想要逆市布局,在市場磨底階段,穩(wěn)健產(chǎn)品或許是你開始嘗試的優(yōu)選。
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關(guān)鍵詞： 基金經(jīng)理 積極進取 資產(chǎn)收益
