資管新規(guī)打破剛兌，權(quán)益市場(chǎng)震蕩不休，多重因素作用下，投資者穩(wěn)中求進(jìn)的理財(cái)需求持續(xù)升溫，攻守兼?zhèn)涞摹肮淌?”產(chǎn)品正成為資產(chǎn)配置的必選項(xiàng)。近日“固收+”陣營(yíng)再添重磅新丁。由固收投資元老級(jí)人物、長(zhǎng)盛基金副總經(jīng)理蔡賓親自擔(dān)綱的長(zhǎng)盛安盈混合型基金（A類(lèi)013407，C類(lèi)014835）將于4月25日起全面發(fā)行。
雖然受累今年來(lái)市場(chǎng)巨幅波動(dòng)，“固收+”產(chǎn)品不幸變成“固收-”，短期表現(xiàn)欠佳，但歷史數(shù)據(jù)表明，固收+策略具有穿越牛熊的正能量。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，不論是近5年還是近10年，以偏債混合型基金為代表的固收+策略均跑贏一級(jí)債基和純債基金，也跑贏了A股大盤(pán)，長(zhǎng)期回報(bào)優(yōu)勢(shì)顯著，且風(fēng)險(xiǎn)總體可控。分年度來(lái)看，偏債混合基金平均收益率近10個(gè)自然年度（2012年-2021年） 中全部為正收益，顯示出較強(qiáng)的抗跌性。
蔡賓指出，長(zhǎng)盛安盈的投資策略是固收+，核心是絕對(duì)收益導(dǎo)向，給投資者帶來(lái)絕對(duì)的正回報(bào)是運(yùn)作的底線思維。這一點(diǎn)在基金合同也有所體現(xiàn)。從資產(chǎn)配置比例看，長(zhǎng)盛安盈股票投資占基金資產(chǎn)的比例為 0-50%，其中投資于港股通標(biāo)的股票的比例不得超過(guò)股票資產(chǎn)的 50%；同業(yè)存單投資占基金資產(chǎn)的比例不超過(guò) 20%。為防范信用風(fēng)險(xiǎn)，長(zhǎng)盛安盈在合同中還規(guī)定了信用債投資要求：“僅投資于信用評(píng)級(jí)為 AA+級(jí)及以上的信用債，其中投資于 AAA 級(jí)及以上信用債的比例不低于全部信用債資產(chǎn)的 50%，投資于AA+級(jí)信用債的比例不高于全部信用債資產(chǎn)的 50%”。
作為公募行業(yè)第一批固收投資經(jīng)理，蔡賓注重宏觀經(jīng)濟(jì)分析，研判所處經(jīng)濟(jì)周期、政策周期，基于此進(jìn)行大類(lèi)資產(chǎn)配置方向的判斷和攻防策略的轉(zhuǎn)換。中觀上精選行業(yè)，固收投資中風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避為上，權(quán)益投資中注重成長(zhǎng)賽道。微觀上深挖優(yōu)質(zhì)主體，同企業(yè)共同成長(zhǎng)，獲取穩(wěn)健回報(bào)。管理社保時(shí)間長(zhǎng)達(dá)10年，且每年均實(shí)現(xiàn)正收益回報(bào)，屢獲全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)服務(wù)表彰。
目前蔡賓任職超一年的二級(jí)債基成立來(lái)歷經(jīng)多次黑天鵝襲擊仍實(shí)現(xiàn)了超額收益。天相投顧數(shù)據(jù)顯示，截至2022年4月1日，長(zhǎng)盛穩(wěn)怡添利A/C自2019年12月23日成立來(lái)便由蔡賓管理，成立來(lái)年化回報(bào)分別為5.74%和5.32%，均排名同類(lèi)前1/2。
展望后市，蔡賓分析認(rèn)為，2022年宏觀基本圖景為穩(wěn)增長(zhǎng)與政府加杠桿，債券市場(chǎng)難免震蕩，而國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)/政策分化，擾動(dòng)因素增多。在這樣的背景下，固收投資將全年以適度杠桿的票息策略為主，在一定安全邊際的前提下適度參與波段交易，謹(jǐn)慎參與轉(zhuǎn)債交易；從估值和相對(duì)價(jià)值角度看，蔡賓認(rèn)為，債券性?xún)r(jià)比弱于股票，股市估值分化處于2018年以來(lái)低位水平。在宏觀等主線不清晰的情況下，重視估值等確定性因子。寬信用見(jiàn)效前，政策預(yù)期下市場(chǎng)預(yù)計(jì)以?xún)r(jià)值風(fēng)格占優(yōu)，將開(kāi)始逐步布局邏輯堅(jiān)實(shí)的龍頭成長(zhǎng)股。
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