4月15日,人民銀行決定于4月25日下調金融機構存款準備金率0.25個百分點(不含已執(zhí)行5%存款準備金率的金融機構)。對沒有跨省經營的城商行和存款準備金率高于5%的農商行,再額外多降0.25個百分點。
對于此次降準,萬家基金宏觀分析師喻坤分析,降準促進銀行信用派生,支持實體經濟,對沖疫情沖擊。此次降準釋放5300億長期資金,有利于促進銀行加大對實體支持,同時支持受疫情嚴重影響行業(yè)和中小微企業(yè)。此外,降準可以每年降低金融機構資金成本65億,從而促進綜合融資成本下行。
政策總量放松略顯謹慎,定向的意味更重。一方面央行在公告中稱“當前流動性已處于合理充裕水平”,另一方面,此次降準更具有定向屬性(對城商行和農商行降準幅度更大),主要是對沖受疫情影響給更大的行業(yè)和中小微企業(yè)。
整體來看,央行總量寬松的力度保持相對克制,這可能有以下原因:1)當前流動性環(huán)境整體寬松;2)海外央行總體仍處于快速收緊的階段,央行“以內為主”的大基調不變,但也需要兼顧內外平衡,防范加劇資金外流預期。
往后看,國內經濟仍是貨幣政策方向的主導變量,貨幣仍將保持寬松態(tài)勢,而寬信用應是政策重心,寬貨幣為輔。
對債券市場而言,在疫情形勢緩解前,債券市場總體仍處于震蕩格局,流動性環(huán)境保持寬松繼續(xù)支撐中短債套息空間。
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