據(jù)中紀(jì)委官網(wǎng)消息，7月中旬，國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金股份有限公司(下稱“大基金”)總經(jīng)理丁文武、華芯投資總裁路軍先后被帶走接受調(diào)查。期間有媒體報道，大基金下屬子基金合伙人王文忠、華芯投資下屬項(xiàng)目經(jīng)理?xiàng)钫鞣粠ё哒{(diào)查，紫光集團(tuán)原董事長趙偉國從家中被帶走，原工信部電子司司長、紫光集團(tuán)前總裁刁石京被調(diào)查，與外界失聯(lián)。
上述數(shù)名接受調(diào)查人員主要涉及機(jī)構(gòu)，大基金、華芯投資、國家開發(fā)銀行(下稱“國開行”)、紫光集團(tuán)。其中，華芯投資和國開行分別是大基金的唯一管理人和大股東(除財政部以外持股最多);紫光集團(tuán)是中國規(guī)模最大的綜合性集成電路企業(yè)，也是大基金的被投企業(yè)之一。
據(jù)經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)了解，此次多位行業(yè)人士被帶走調(diào)查，主要涉及與大基金相關(guān)的半導(dǎo)體投資領(lǐng)域，事件尚未結(jié)束，仍在進(jìn)行中。
2022年圍繞大基金出現(xiàn)的震動并非突發(fā)。經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)獲悉，2021年監(jiān)管部門已經(jīng)對大基金做出了相關(guān)監(jiān)管動作。
半導(dǎo)體一級市場投資人對記者表示，2021年大基金出現(xiàn)了人事動蕩，多位高層離職。
大基金一期成立于2014年，其成立之初正值芯片產(chǎn)業(yè)并購、技術(shù)迭代之際。
一位接近國開行人士對經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)表示，大基金自建立起便設(shè)置了從股東會、投委會、到項(xiàng)目組的規(guī)范化機(jī)制。從操作上看，大基金是一支市場化運(yùn)作的基金。根本上，大基金承擔(dān)著國家扶持產(chǎn)業(yè)發(fā)展的意志，商業(yè)盈利并非其目標(biāo)，只是在扶持產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程中，順帶而來的紅利，這也可以讓產(chǎn)業(yè)基金運(yùn)作可持續(xù)發(fā)展。
該人士稱，大基金在治理機(jī)制方面還有待探索，包括人員管理機(jī)制、人員績效機(jī)制和監(jiān)督機(jī)制。
一位參與大基金籌建人士對經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)表示，國家意志和商業(yè)思維是投委會判斷項(xiàng)目的兩個根本維度。
按照大基金時間表，從2019年開始，一期基金進(jìn)入退出期，目前仍然在持續(xù)投資的是成立于2019年的二期基金，在投資模式上兩者也有所變化，一期、二期基金均由華芯投資作為管理人，一期參股了多家投資機(jī)構(gòu)，二期投的都是實(shí)業(yè)公司。
一位半導(dǎo)體一級市場投資人稱，大基金已經(jīng)成為了半導(dǎo)體投資領(lǐng)域的風(fēng)向標(biāo)，“可以投到別人投不到的項(xiàng)目”。
大基金震動
2014年9月大基金成立后，丁文武一直出任總經(jīng)理和董事，此前丁文武曾任工信部電子信息司司長，丁文武和刁石京曾是工信部電子司的同事。
大基金一期(國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金股份有限公司)募資的1387億資金中有30%來自財政部。除財政部外，大基金第二股東是國開行，2014年大基金成立時，路軍任職國開金融有限責(zé)任公司(國開行全資子公司)副總裁，國開行牽頭組建了華芯投資，以華芯投資作為大基金的唯一管理人，此后，路軍既在國開行體系下任職、又先后擔(dān)任華芯投資副總裁、總裁。
據(jù)媒體報道，在丁文武、路軍被查期間，華芯投資公司投資三部副總經(jīng)理?xiàng)钫鞣脖粠ё哒{(diào)查，另一家來自大基金一期控股的投資機(jī)構(gòu)——深圳鴻泰基金投資管理有限公司合伙人王文忠也被有關(guān)部門帶走。
媒體報道，7月22日，剛剛卸任紫光集團(tuán)董事長的趙偉國被帶走調(diào)查。
此前，紫光集團(tuán)經(jīng)歷了一輪長達(dá)數(shù)月的破產(chǎn)重組。一位曾深度參與紫光債務(wù)重組的人士對記者表示，紫光集團(tuán)債權(quán)債務(wù)結(jié)構(gòu)錯綜復(fù)雜，包括股權(quán)關(guān)系，工作組想辦法組建了一個投資團(tuán)，把紫光集團(tuán)的體系盤活起來。過程中也遇到了一些障礙，因?yàn)槊恳淮胃母锒家|碰到核心利益。
紫光集團(tuán)100%控股的紫光通信，是大基金的股東之一。2015年，大基金開始頻繁投資，其中紫光集團(tuán)旗下最重要的兩家公司紫光展銳和長江存儲，也是大基金的被投企業(yè)。
2016年，長江存儲也在大基金和紫光集團(tuán)的共同出資下成立，紫光集團(tuán)趙偉國擔(dān)任了董事長，大基金總經(jīng)理丁文武擔(dān)任副董事長。
2018年，丁文武在工信部電子司的老同事、時任工信部電子司司長的刁石京，加入了紫光集團(tuán)，還擔(dān)任了紫光展銳、長江存儲的高管。
經(jīng)濟(jì)觀察報獲悉，在2021年相關(guān)監(jiān)管部門就已經(jīng)對大基金做出了相關(guān)監(jiān)管動作。
一篇2021年刊發(fā)于中央紀(jì)委國家監(jiān)委官網(wǎng)的文章中稱，根據(jù)針對社會關(guān)注度高的集成電路行業(yè)投資“爛尾工程”，中央紀(jì)委國家監(jiān)委駐工業(yè)和信息化部紀(jì)檢監(jiān)察組對集成電路投資過熱等問題進(jìn)行督導(dǎo)，赴5省對6個項(xiàng)目進(jìn)行現(xiàn)場檢查，了解地方產(chǎn)業(yè)投資和行業(yè)發(fā)展存在的問題，督促部黨組切實(shí)采取措施、履行職責(zé)，提高投資效率，減少投資浪費(fèi)，促進(jìn)行業(yè)健康發(fā)展。
2021年11月19日，華芯投資管理有限責(zé)任公司原副總裁高松濤接受紀(jì)委的監(jiān)察調(diào)查，華芯投資是國開行體系的一員，也是大基金的唯一管理人。
投資 “風(fēng)向標(biāo)”
大基金一期成立于2014年9月，大基金二期(國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金二期股份有限公司)成立于2019年10月。
2014年國家發(fā)布的《國家集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展推進(jìn)綱要》對大基金做了15年的投資計(jì)劃，2015-2019年是投資期，2019-2024年是退出期，2025-2030是延展期。
根據(jù)企查查數(shù)據(jù)，從控股企業(yè)來看，大基金從一期到二期的投資風(fēng)格正發(fā)生變化。大基金一期控股的80家企業(yè)中，有55家實(shí)業(yè)企業(yè)，25家金融企業(yè);二期控股的38家企業(yè)全部為實(shí)業(yè)企業(yè)，沒有金融公司。
一位半導(dǎo)體一級市場投資人對記者表示，一期大基金把部分錢投到投資管理公司，很多管理人都是很專業(yè)的、很市場化的機(jī)構(gòu)，從對產(chǎn)業(yè)的效果來看，一期比二期更成功。
一期整體上投的是具備一定規(guī)模、進(jìn)入發(fā)展成熟期的企業(yè)，二期則進(jìn)一步聚焦一些更具規(guī)?；钠髽I(yè)。從二期已經(jīng)投資的38個項(xiàng)目看，有29家是在投資時已經(jīng)完成上市或是上市公司的子公司，或進(jìn)入上市輔導(dǎo)過程，發(fā)展階段仍屬偏后期。
一位曾參與大基金一期投委會的人士對記者稱，一些產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵部分是大基金必須要投的，相對細(xì)分的環(huán)節(jié)就無法顧及到。該人士稱，期間也有很多項(xiàng)目在投委會具備很大爭議,投委會經(jīng)過多輪討論才決策，包括被投對象的前景和成長預(yù)期;對被投對象給予什么樣的約束機(jī)制;對退出機(jī)制的設(shè)計(jì)等。
上述接近國開行的人士對記者稱，大基金一期和二期所面臨的產(chǎn)業(yè)環(huán)境不同，2015年中國半導(dǎo)體處于“百廢待興”的狀態(tài)，產(chǎn)業(yè)中有一批耕耘數(shù)年、亟待扶持的優(yōu)秀企業(yè)，但社會資本又不去投，所以當(dāng)時大基金去投是很容易出成果的，且它對其他社會資本的引領(lǐng)力量是很強(qiáng)的。
如今買方和賣方市場反轉(zhuǎn)，半導(dǎo)體幾乎是硬科技中最熱門的賽道，機(jī)構(gòu)蜂擁而至，半導(dǎo)體在一些少數(shù)的、低端、偏消費(fèi)電子的領(lǐng)域已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了高度國產(chǎn)化，國產(chǎn)替代更往深一步走，這對投資機(jī)構(gòu)的要求更高。
一位半導(dǎo)體二級市場投資人稱，大基金在二級市場有很強(qiáng)的示范效應(yīng)，其對上市公司的加倉、減倉會給公司的短期價格帶來影響，因此也被其他資金所關(guān)注。
上述半導(dǎo)體一級市場投資人稱，如今大基金由于其地位，可以投到別人投不到的項(xiàng)目，正因?yàn)檫@是個國家平臺才有機(jī)會投到最好的項(xiàng)目。
半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)政策路徑
大基金成立時，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)正在經(jīng)歷一段黯淡時光，頻繁的收購和動輒百億的晶圓廠投資，讓產(chǎn)業(yè)釋放了極大的資金需求，但是社會資本又不愿投半導(dǎo)體。
中國半導(dǎo)體協(xié)會集成電路設(shè)計(jì)分會理事長魏少軍教授在2014年中國集成電路設(shè)計(jì)年會上談到，中國的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展到現(xiàn)在，企業(yè)(尤其是晶圓制造)自身已經(jīng)失去了通過自我發(fā)展配置資源的能力，現(xiàn)在先進(jìn)工藝投資巨大，中國晶圓廠的盈利能力普遍不高，沒有能力獨(dú)立投資擴(kuò)產(chǎn)，所以國家必須出手。
大基金成立后，為彼時中國半導(dǎo)體的并購、建廠解決了資金上的燃眉之急，也成為中國半導(dǎo)體發(fā)展中一支重要的資金力量。
半導(dǎo)體具有技術(shù)迭代快、投入金額高、投入周期漫長等特點(diǎn)?；诖?，日本、韓國等多國政府均持續(xù)針對半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)推出了相關(guān)產(chǎn)業(yè)計(jì)劃、扶持資金、稅收優(yōu)惠等政策。
中國在半導(dǎo)體科研、產(chǎn)業(yè)政策中曾摸索了多條路徑，其中一些嘗試也曾暴露過低效、腐敗等問題。
2006年《國家中長期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要(2006-2020年)》把集成電路列為01專項(xiàng)，即“核心電子器件、高端通用芯片及基礎(chǔ)軟件產(chǎn)業(yè)”。中央、地方及配套財政資金預(yù)計(jì)總投入超過1000億元。后續(xù)一共辦了01、02、03三個專項(xiàng)組，項(xiàng)目長達(dá)數(shù)年、前后數(shù)百家企業(yè)或高校機(jī)構(gòu)參與。
上述接近大基金一期的人士對記者稱，本質(zhì)上，國家把科研經(jīng)費(fèi)交給科研機(jī)構(gòu)和高校來分配，由教授來評判和分配半導(dǎo)體項(xiàng)目的投資。最后只有03專項(xiàng)做出了一些成績，至少項(xiàng)目組有華為企業(yè)，01、02的項(xiàng)目中很少有發(fā)展壯大的企業(yè)，甚至出現(xiàn)了一些騙局，“漢芯”騙局就在當(dāng)時出現(xiàn)。該人士稱，產(chǎn)業(yè)的反思是，問題更多出現(xiàn)在頂層設(shè)計(jì)上。
正是在對此前產(chǎn)業(yè)政策的反思中，大基金應(yīng)運(yùn)而生。
2012年，一批半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的人士聯(lián)名致信國務(wù)院，希望國家轉(zhuǎn)變一下支配半導(dǎo)體財政的方式，成立一支商業(yè)化運(yùn)作的基金。這些人士包括半導(dǎo)體上市公司的董事長、專業(yè)機(jī)構(gòu)的合伙人。
上述半導(dǎo)體一級市場投資人稱，如果沒有大基金，國內(nèi)很多優(yōu)秀的半導(dǎo)體企業(yè)只能尋求國際資本、去美股上市，而美股對半導(dǎo)體的估值普遍不高，企業(yè)上美股仍然融資難，是大基金把他們“拉”了回來。
上述接近國開行人士稱，大基金最初的機(jī)制設(shè)計(jì)也是業(yè)界醞釀數(shù)年的結(jié)果，征求了很多產(chǎn)業(yè)人士的意見，但是產(chǎn)業(yè)環(huán)境的變化，機(jī)制方面還有待進(jìn)一步探索。芯片反腐在行業(yè)里是有的，這對芯片投資界是一件好事，有利于芯片產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展。
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